宏利陈致洲:(组图)

发布 : 2017-5-14  来源 : 明报新闻网


用微信扫描二维码,分享至好友和朋友圈

宏利陈致洲对港股后市审慎乐观,原因是他相信上月「习特会」已取得理想成果。(刘焌陶摄)



「一带一路」国际合作高峰论坛于5月14日至15日在北京召开,位于北京国家会议中心前的「丝路金桥」景观作品。(新华社)


宏利资产管理亚洲区股票投资部首席投资总监陈致洲估计,中国国家主席习近平及美国总统特朗普上月在美国佛罗里达州会面,接著两国进行百日贸易磋商,预料到了7月中将见到一系列新贸易协议出炉,目标是减低美国对中国的巨额贸易逆差,此举对中美经济及股市均属正面。

明报记者 叶创成

香港及大陆股市月初反覆下跌,「五穷月」的魔咒似初步应验,宏利资产管理亚洲区股票投资部首席投资总监陈致洲,对后市审慎乐观,指未来两个多月将有四大事件发生——「一带一路」高峰会、A股能否获纳入MSCI新兴市场指数揭盅、香港庆祝回归20周年及中美公布新贸易协议,料为中港股市注入新动力。

上证指数五月第一周跌1.6%,收报3103点,见逾3个半月低位,拖累恒指下跌0.6%,收报24476点,在传统「五穷月」首周出师不利。

陈致洲说,「过去一年,每逢出现黑天鹅事件令市场短暂调整后,投资者便蜂拥入市,去年6月英国脱欧公投如是,11月特朗普意外当选美国总统亦是一样,可见环球资金相当充裕。而且政客往往讲一套做一套,从特朗普至今未有履行大部分竞选承诺可见。更重要的是,回看基本面,欧洲经济正从谷底回升」。

习近平特朗普擅交易有利合作

陈致洲对港股后市审慎乐观,根本原因是他相信中国国家主席习近平及美国总统特朗普上月在美国佛罗里达州会面取得理想成果,为今年的投资市场奠定良好基础,「特朗普非常个人主义,此前他曾拒绝与德国总理默克尔握手,又突然空袭叙利亚,与俄罗斯总统普京反目,可见他与多个大国元首的关系实属一般;由于习近平也有强烈的个人风格,而且中美两国不少政策方向的确不一致,习近平鼓吹『中国梦』,特朗普则强调美国利益优先,故在『习特会』前市场对中珀碢系的发展忧心忡忡。

「但想不到特朗普与习近平却一拍即合,特朗普此后多次公开赞赏习近平。我觉得这源于习近平及特朗普有很大的共通点——两人均是擅于进行交易(transcational)的人。交易便是互通有无,你若能给我所需要的货品,而我亦有你需要的货品,双方便进行交易。贸易如是,政治亦然,若大家倾到偈,就坐低倾罗!」

料华增入口美飞机汽车农产品

至于习近平及特朗普会为中美两国进行哪些「交易」呢?陈致洲指出,「习特会」后公布,中美两国将在跟著100日内进行贸易磋商,他估计谈判的目标是减低美国目前对中国的庞大贸易逆差(见图),此举可从中国增加入口美国飞机、汽车或农产品著手,达成一系列新贸易协议:「首先,我估计中国将向美国采购更多波音飞机,减少采购欧洲的空中巴士,这样已可即时为波音及相关产业链的美国制造业带来大量订单。

「第二,有报道指中国已承诺向美国开放汽车市场,每个国家都希望保护自己的汽车行业,我相信中国也希望培育像通用汽车一样强大(GM equivalent)的国产汽车公司,估计习近平对国产汽车公司现时实力已有信心,不介意美国车厂到大陆竞争。

「第三,中国亦可从美国入口更多农产品,因为过去8年农产品价格变化不大,故美国内陆地区的农民在量宽措施所带来的转变(QE transformation)中亦得益最少,因而是目前相对最穷、亦最不高兴的一群;但他们亦拥有很多选票,是特朗普必须照顾的阶层。」

十九大前维稳 符中国利益

除了预期中国将向美国增加入口货品之外,陈致洲估计,中国基建公司亦可望参与特朗普的美国1万亿美元基建大计,缔造双赢局面,「中国基建公司具备全球竞争力,过去亦曾成功参与三藩市的铁路项目;目前美国希望大兴土木增加基建,中资日后到美国兴建机场、地铁或高速公路,是值得憧憬的事」。

「习特会」的消息早于3月中已传出,而两人于4月初会面气氛亦理想,令期内市场风险溢价回落,中港股市曾出现升浪;陈致洲相信,中美新贸易安排细节料于7月中、即「习特会」100日后才会公布,故有关利好因素暂未在市场反映,加上考虑到其他政治因素,亦令他对后市倾向乐观,「中国料于10月举行『十九大』,中央领导人将进行权力交接,此前若特朗普不做任何大动作,令中国政治及经济环境维持稳定,有利习近平进一步巩固权力。美国及中国是全球最大的两个经济体,只要两国的领导人倾到偈、合作得成,全球经济及股市也不会差;相反,假如中美两国突然反目,欧洲的情况再好也于事无补,其他中小型国家的影响力也就更小了」。

一带一路峰会召开迎好消息

向前望的话,除了中美新贸易安排此一头号大事外,陈致洲分析,将于本月14及15日在北京举行的「一带一路」高峰会、下月初MSCI明晟料公布是否将A股纳入其新兴市场指数,以及7月1日香港回归20周年料有国家领导人访港,憧憬推出利好政策,均可望成为未来两个多月中资股向上突破的催化剂。

因此他强调,假如港股出现调整,属低吸良机,「今年以来净流入新兴市场的资金料达200亿美元,当中大部分经交易所买卖基金(ETF)投资,大部分主动管理的长仓基金首季未有入场。

有关资金在本季一直等港股调整买货,这在本季上半场(4月1日至5月15日)仍有机会,因为恒指未有明显方向;但我估计,随著一带一路高峰会召开,多件大事件接踵而来,港股于本季下半场(5月16日至6月30)的表现料优于上半场,市场的乐观情绪会再次转强」。