中投投资来宝劲蚀42亿(组图)

发布 : 2017-5-21  来源 : 明报新闻网


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中投初次在来宝的投资再加上去年供股投放的资金，合共投入了70.18亿港元。


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大宗商品交易商来宝集团早前称，由于市场环境艰难及错误押注煤价，首季净亏损可能达1.3亿美元（约10.1亿港元），将会是逾两年来最疲弱的业绩。来宝甚至预估，可能要到2018至2019年度才能转亏为盈。受连串负面消息影响，其股价过去两周跌约一半，低见0.56新加坡元（约3.14港元）的逾14年低位。市值降至低于7亿美元（约54.4亿港元），较2011年峰值大跌97%。中国主权基金中国投资有限公司（CIC，简称中投），2009年商品热潮期间沾手来宝，粗略估计蚀了近42亿港元。明报记者 黄展翘

评级机构穆迪近日才将来宝的信贷评级由原本的垃圾级B2级，降至更低的Caa1级，警告其未来12个月违约风险极高。评级机构标普的分析师Danny Huang亦预期，按其盈利能力，负债将不可持续，须依赖银行的贷款支持，短期内不能期望来宝显著复苏。

穆迪降来宝评级：违约风险极高

随著近几年大宗商品繁荣期终结，来宝的经营陷入困境，近年只能依赖变卖资产和削减成本来支撑财务状况。《金融时报》引述十多位来宝前员工和现职工称，公司的问题始于被中国主权财富基金——中国投资有限责任公司于2009年收购来宝部分股份后所制定的扩张计划。

2009年跨业务发展 成伏线

中投当时斥8.5亿美元（约66.3亿港元），购入来宝14.9％股份，当中包括来宝发行的4.38亿股新股（占流通股12.9%），以及从来宝创办人艾礼文（Richard Elman）的相关信托获得的1.35亿股（占流通股2％）。当时中投的收购价为每股2.1137新加坡元（约11.8港元）。来宝当时指，新发行的股份将提供额外资金，以追求全球主要农业市场的战略投资。作为来宝的长期策略投资者，中投助来宝由轻资产（asset-light）商品交易公司（充当商品买卖的中间人而不涉及生产等），跨进采矿、运输等业务。双方共同投资基础设施资产和与农产品相关的供应链管理。

不过来宝的高杠杆运作其实由来已久。2006年，巴西人里卡多·莱曼（Ricardo Leiman）加入来宝，被艾礼文视为可带领公司发展的继任人。莱曼通过购买港口和工厂等资产，创造他所谓的「利润管道」。2010年，莱曼带领来宝斥9.5亿美元（约73.9亿港元）在巴西购入两家糖厂，押注亚洲的消费将不断增长。在收购两个月后，糖价创30年高位，但在随后18个月，由于市场供应过剩而价格急跌一半。该交易和类似交易，令来宝持有愈来愈多的资产，杠杆化程度也更高。随著在碳排放额度等押注失手，债务累积和高成本开始令来宝受压。

虚报利润争议前 中投套逾24亿

中投购入的来宝股票是一门蚀大钱的投资。庆幸中投在来宝2015年陷入虚报利润争议前，于2014年以每股1.32新加坡元（约7.4港元）的价格，出售约3亿股来宝，占来宝流通股4.5%。中投套现约4亿新加坡元，以当时汇率计约24亿港元。由于来宝曾于2010年每11股送6股，中投对来宝的持股，由2009年的5.73亿股增至8.855亿股，在2014年出售3亿股，相当于沽出三分之一持股。

历年投资来宝 蚀幅达六成

到去年，来宝要求股东以0.11新加坡元（约0.62港元）的六成折让价，每股供1股，中投向来宝再注资6937万新加坡元（约3.88亿港元）。到今年，来宝又将10股合成1股。以周五收市价0.625新加坡元（约3.5港元）计算，中投持股总值7875万新加坡元（约4.4亿港元）。中投初次在来宝的投资再加上去年供股投放的资金，合共在来宝投入了70.18亿港元，计及2014年售股套现的24亿港元，中投对来宝的持股帐面仍蚀了41.8亿港元，蚀幅高达六成。