业界忧ETF无人驾驶易失控
发布 : 2017-8-21 来源 : 明报新闻网
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根据伦敦谘询机构ETFGI的数据，今年头7个月，投资者向交易所买卖基金（ETF）投入3910亿美元的资金，超出了去年破纪录的3900亿美元全年总额。部分市场人士忧虑大量资金涌入被动型投资产品市场，可能助长美国股市泡沫。
明报记者 黄展翘
近年ETF的需求大幅增长，愈来愈多投资者不满传统的主动型管理基金表现参差，管理费高昂，退出这类产品，转而买入管理费低的追踪指数基金。
自2008年初以来，ETF行业吸引近2.8万亿美元新资金，这期间适逢美国股市进入历来最长的牛市之一，标普500指数由2009年3月的金融海啸后低位，至本月初上涨了267%。
今年全球最大的ETF供应商，其ETF多数都录得大量净流入。全球最大的两家资产管理公司贝莱德（BlackRock）和领航（Vanguard）都获益最大。
贝莱德的iShares ETF今年迄今净流入1589亿美元，超过2016年全年的1379亿美元。领航的ETF今年迄今的净流入也达到918亿美元，接近去年全年的968亿美元金额。
ETF流动性从未经大熊市考验
不过ETF蓬勃发展，引来部分具影响力的基金经理齐声批评，质疑被动型基金对资产价格的潜在影响，以至其在市场受压时可能造成的流动性紧绌。
Oaktree Capital联合创办人Howard Marks向《金融时报》表示，当资产管理进入自动驾驶模式，就像ETF那样，投资趋势可能会走向极端。
Howard Marks警告，ETF提供的流动性从未经历大熊市的考验，「倘在危机中必须沽出持仓，ETF和指数型互惠基金能否在关键时刻找到买家仍是未知数」。
Oaktree：会走向极端
美国对冲基金公司Elliott Management的创办人Paul Singer在7月底致投资者的信件中，严厉批评ETF。
根据《金融时报》取得的文本，他批评政府对资产价格的操纵，刺激了被动型基金的需求，这创造出一种假象，就是以为只要持有追踪股票和债券的指数基金，然后坐著袖手旁观，就是完美的投资策略。
但这策略长远会变成一种负累，对自由市场资本主义创造增长的前景，具毁灭效果。
iShares：助更多散户参与市场
占全球ETF最大市场的贝莱德美国iShares负责人Martin Small向《金融时报》表示，毋须忧虑ETF扭曲资产价格，因为ETF与指数产品加起来，资产总值约17万亿美元，约占全球股票和债券市场市值的10％。若说ETF推动股市上涨，或阻碍资产的定价过程，根本错误的、没有数据支持的说法。
他认为，ETF正产生「巨大的正面影响」，助更多散户参与低成本的投资组合。过去一年，iShares吸引了约1000万个新客户开户，总帐户超过3000万个。
巴菲特建议散户买指数基金
「股神」巴菲特已不只一次表示，长远来看，主动选股型基金，无法跑赢被动追踪市场的指数型基金，而主动型基金还要收取高昂的管理费用。他建议一般投资者的投资秘诀是：将退休资产配置的重心，买入低成本的标普500指数基金。香港积金局今年4月推出的预设投资策略（DIS，俗称懒人基金），亦是把打工仔的强积金，投放入两只全球股票及全球债券指数的ETF。
明报记者 黄展翘
近年ETF的需求大幅增长，愈来愈多投资者不满传统的主动型管理基金表现参差，管理费高昂，退出这类产品，转而买入管理费低的追踪指数基金。
自2008年初以来，ETF行业吸引近2.8万亿美元新资金，这期间适逢美国股市进入历来最长的牛市之一，标普500指数由2009年3月的金融海啸后低位，至本月初上涨了267%。
今年全球最大的ETF供应商，其ETF多数都录得大量净流入。全球最大的两家资产管理公司贝莱德（BlackRock）和领航（Vanguard）都获益最大。
贝莱德的iShares ETF今年迄今净流入1589亿美元，超过2016年全年的1379亿美元。领航的ETF今年迄今的净流入也达到918亿美元，接近去年全年的968亿美元金额。
ETF流动性从未经大熊市考验
不过ETF蓬勃发展，引来部分具影响力的基金经理齐声批评，质疑被动型基金对资产价格的潜在影响，以至其在市场受压时可能造成的流动性紧绌。
Oaktree Capital联合创办人Howard Marks向《金融时报》表示，当资产管理进入自动驾驶模式，就像ETF那样，投资趋势可能会走向极端。
Howard Marks警告，ETF提供的流动性从未经历大熊市的考验，「倘在危机中必须沽出持仓，ETF和指数型互惠基金能否在关键时刻找到买家仍是未知数」。
Oaktree：会走向极端
美国对冲基金公司Elliott Management的创办人Paul Singer在7月底致投资者的信件中，严厉批评ETF。
根据《金融时报》取得的文本，他批评政府对资产价格的操纵，刺激了被动型基金的需求，这创造出一种假象，就是以为只要持有追踪股票和债券的指数基金，然后坐著袖手旁观，就是完美的投资策略。
但这策略长远会变成一种负累，对自由市场资本主义创造增长的前景，具毁灭效果。
iShares：助更多散户参与市场
占全球ETF最大市场的贝莱德美国iShares负责人Martin Small向《金融时报》表示，毋须忧虑ETF扭曲资产价格，因为ETF与指数产品加起来，资产总值约17万亿美元，约占全球股票和债券市场市值的10％。若说ETF推动股市上涨，或阻碍资产的定价过程，根本错误的、没有数据支持的说法。
他认为，ETF正产生「巨大的正面影响」，助更多散户参与低成本的投资组合。过去一年，iShares吸引了约1000万个新客户开户，总帐户超过3000万个。
巴菲特建议散户买指数基金
「股神」巴菲特已不只一次表示，长远来看，主动选股型基金，无法跑赢被动追踪市场的指数型基金，而主动型基金还要收取高昂的管理费用。他建议一般投资者的投资秘诀是：将退休资产配置的重心，买入低成本的标普500指数基金。香港积金局今年4月推出的预设投资策略（DIS，俗称懒人基金），亦是把打工仔的强积金，投放入两只全球股票及全球债券指数的ETF。