财经因素重于政治

发布 : 2018-4-23  来源 : 明报新闻网


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近日市场有很多经济和政冶新闻。中东局势成为头条消息掩盖了贸易战争。但从政治经济角度来看，美国俄罗斯关系紧张使中国的重要性上升，反而减轻了中美贸易战争的风险。

中东局势近年已经不再成为市场焦点，原因之一是石油价格对环球经济的重要性比以前下降，美国石油供应能上升也减轻了中东的重要性。当然，如果美国俄国发生军事冲突，对市场的影响会是比中美贸易战争更为严重的。但在此之前，叙利亚问题只会是局部性影响，对市场的影响反而比贸易战争的威胁来得没那么严重。

政治新闻变成了头条，但不要被这些杂音影响，更值得留意的是美国和环球经济惊奇指数都向下，反映了最近公布的经济数字很多都差于预期；同时，美国通胀数字（图一）上升，使滞胀的名词又再出现，这个趋势继续发展可能会变成影响市场的重要关键。

淡友认为近日利率曲线扯平，而以往利率曲线倒挂（短息高于长期息率）指向衰退。但其实利率曲线扯平（图二）和衰退并没有清楚因果关系。没有实际证据显示在利率曲线反转的时候，银行不愿贷款，引致银根收缩导致通衰退。反而短期息率上升通常会增加银行利润，而最近银行借贷也上升。

同时，有看好分析认为今次经济增长会维持较长时间，因为企业和家庭消费并没有过度，耐用品和非住宅固定投资占国内生产总值比例仍然低于长期平均数。此外，美股盈利公布季节开始，公司业绩会对个别股份有较大影响。