陈致强：二万八有支持?低吸科技消费(组图)

发布 : 2018-7-15  来源 : 明报新闻网


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早在一个月前，安联环球投资策略师杜纳恩（Neil Dwane）在6月11日出版的专访已从政治及经济角度详细分析中美贸易战难免，此后恒指连跌4周，累积下跌2643点或8.5%；今期请来安联另一专家陈致强为读者继续分析中美贸易战开打后的最新投资形势。他认为全球股市由牛转熊言之尚早，且中资股今年盈利向好，若撇开受贸战影响的股份，市场上仍有投资机会。

一如世贸前总干事幕僚长、Hume Brophy高级国际贸易顾问夏秉纯（Stuart Harbinson）在上期专访预测，美国7月6开始对340亿美元中国产品加徵25%关税，中国随即亦以同一税率向相同金额的美国产品加徵关税反击；市场不明朗因素升温，恒指7月首周沽压持续，7月5日最低报27830点，属去年10月以来低位，7月5日尾段及6日略为反弹，收报28315点，全周仍大跌639点或2.2%。

陈致强指出，过去一个月除了中美贸易阴霾外，美国通胀亦有升温[象，市场憧憬联储局加快加息，引领美元汇价进一步转强，而且欧洲央行部署于下半年停止买债，令全球央行提供的流动性即将见顶回落，资金从新兴市场大举流走，亦是拖累港股期内下跌的负面因素。

向前望的话，陈致强认为，作为全球市值最大的美国股市，今年以来主要指数仍录得升幅，主要由纳指及小型股带动，故目前判断全球股市已由牛转熊属言之尚早；中资股方面， 他相信，今年企业盈利向好可支持股价表现，若中美两国就340亿美元产品互徵关税后，贸易战暂时告一段落，恒指在28000点料有初步支持。

特朗普会否继续出招 后市关键

陈致强分析说，由于美国今年初大幅减税，积极的财政政策支持居民增加消费，因此亦入口更多海外产品，故此若特朗普是次向中国产品加徵关税目的是希望收窄美中贸易逆差，根本不可能成事；但假如特朗普是次开打贸易战只是美国决心阻止中国变得更强大的第一步，后续针对措施陆续有来，那么投资中资股便要十分小心，尤其重要的是要判断哪些公司将受惠及受累于此一趋势。但就目前的情况来说，安联相信中美不会开打全面贸易战，故中资股仍有不少投资机会。

至于美元汇价转强的问题，陈致强预测，美国联储局若加快加息，令美元对比其他货币息差优势扩阔，无疑可以短期支持美元汇价；但他强调，美国仍存在财政赤字及贸易赤字的「双赤字」结构性问题，故美元汇价难以持续转强，在某一时刻，美元汇价又会掉头回落，缓解新兴市场的走资压力，港股亦会受惠。综合上述分析，陈致强相信，投资者可考虑趁是次调整低吸优质股。当中，中国内地去年人均国内生产总值按年增长6.3%至8836美元，按照目前增长速度计算，3年后便可突破1万美元，届时家庭消费增长将会加快（图1）；而近日内地政府拟将个人所得税徵税起点由每月3500元人民币增加至5000元人民币，亦利好大众消费市场。

中国研发支出超欧赶美 科技股看好

他建议可低吸消费股，另外，中国企业在美国提交的专利数量在过去10年增长10倍（图2），而中国去年的研发支出已较欧盟多，预料今年将超越美国，因此亦看好中资科技股。

「安联全方位中国股票基金」的5月报告显示，基金十大持股包括腾讯（0700）、阿里巴巴、海康威视（深：002415）等科技股，以及中国国旅（沪：601888）、安琪酵母（沪：600298）及五粮液（深：000858）等消费股。