能源股升跌分析

发布 : 2019-3-11  来源 : 明报新闻网


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中国股市进入牛市,工业金属爆升,十年通胀打和预期向2%进发,有分析这是重胀交易的信号,反映在中国宽松刺激以及环球央行转鸽之后,市场对经济复苏重新乐观。商品价格亦在这个背景之下上升。除了工业金属之外,油价亦由低位反弹。加拿大能源股(图一)表现比油价更好,能源股反弹利害的原因是:

第四季公布业绩的石油公司纷纷减少资本开支,想尽办法增加资本回报——大油公司的现金流比预期理想,例如Marathon未来两年现金流便会达到7.5亿美元,即使油价停在50美元;Chevron增加为回购至40亿美元。石油公司在油价波动股价低迷之下透过增加资本回报率吸引投资者,暂时反应颇为正面,使能源股今年表现优于大市。

即使第四季油价下跌,大石油公司都有好表现。全球5大石油公司盈利全都优于预期。蚬壳石油的现金流更比去年高出三倍。美国页岩石油开发造成的压力使大石油公司被迫精简架构增加回报,削减资本开支。巴菲特似乎也对石油公司重拾兴趣,再次买入加拿大最大的油砂公司Suncor,上一季买入1080万股。在2016年时候,巴菲特曾经买入2230万股Suncor股票。

加拿大能源股上升更有加拿大美国石油差价收窄因素(图二)。但是能源股的上升走势在3月出现阻力,原因是加拿大油价升幅太急,引致竞争压力;许多加拿大输油管项目迟迟未能落实;油价接近政治上限,特朗普又再出声批评油价过高,以及上周挪威国富基金宣布沽售能源股,都对能源股造成压力。