石油下跌分析

发布 : 2019-6-17  来源 : 明报新闻网


用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

油价在5月底急跌，市场的普遍解释是经济下滑和石油需求下降。经济需求下降造成油价压力，石油需求下降反映在存货上升。6月5日美国能源局公布石油存货+677.1万桶（图一），预期-200万桶；汽油存货+320.5万桶（预期+100万桶）；石油集散地及西得州期油定价标准Cushing存货+179.1万桶。同时商业运输用柴油存货也上升，反映经济下滑。

最近美国ADP就业数字急速下降；五月份非农业就业人数上升75,000份，远远低于预期175,000份。美国出入口数量向下，港口出入口数量下跌也是经济下滑的反映。

至于石油供应方面，俄罗斯5月份石油出产在今年首次低于石油出口国原定的目标。5月份俄罗斯石油出产刚刚超过4700万吨，等于每日1111.4万桶，比俄罗斯和沙特阿拉伯同意的目标少了76,000桶。油价在过去六个星期下跌了20%，皇家银行资本市场商品策略师Helima Croft预测石油出口国组织现在需要增加冻结产量，抗拒美国要求有油价下跌压力。全球最大独立石油交易商Vitol Group也估计石油出口国组织以及其盟友将会延长减产至下半年。不过，美国国务卿说美国愿意和伊朗在没有先决条件之下进行谈判，使石油供应出现可能的变数。

除了供求因素之外，一个解释石油价格波动的因素是股市下跌。近年股市和石油价格走势很接近（图二），五月中之后股市下挫，可能引发风险资产下跌，油价因此下落。六月初股市反弹，石油价格相对落后，如果石油价格和股市石油价格维持关系，便要加速反弹，否则相关系数便会下降。