基金倾向

发布 : 2019-8-26  来源 : 明报新闻网


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美林美银基金经理调查显示，八月份投资者最担心的风险是贸易战争（51%）、金融政策无能（15%）、中国经济下下滑（9%）、债券市场泡沫（9%）。投资者沽售周期股，买入美国国库债券及增长股。最拥挤交易是持有美国国库债券（32%）、美国科技股（19%）、增长股（15%）、投资级企债（12%）、美元及黄金。投资者担心，增加买入保险。特别的是现金水平并没有上升，反而由5.2%下降至5.1%。（图一是美债美股表现）

78%基金经理认为美国股票「超值」，但是大部分仍然继续持有美股高于比重。基金心理是又怕跌但又不肯离场，因为一旦低于比重，便很容易表现差于大市。这种心态解释了为什么现金持有量未有显著下跌。

一半被访者认为企业过度杠杆，被访者认为最大风险是企业债券（33%）、政府债券（ 30%）、美国股票（26%）。

三分之一被访者预测未来12个月出现环球衰退，是至2011年以来最高数字。43%投资者预测预期短期息率下降，只有9%预期长期息率未来一年上升，是2008年以来看好债券最大的比例。

美林美银的基经理调查显示大多数被访者预期增长股在未来12个月表现会优于价值型股票（图二）。在过去十年，增长表现持续优于价值型股票，期间不断有投资者相信价值型股票会反弹，但是一直不能实现。