全球最大养老基金拒借货沽空
发布 : 2019-12-04 来源 : 明报新闻网
用微信扫描二维码,分享至好友和朋友圈全球最大的养老基金——日本政府养老金投资基金(GPIF)宣布,不再从旗下价值80万亿日圆(约9745亿加元)的全球股票投资组合借出股票,料将对空军造成打击。《金融时报》指出,倘其他基金也跟随GPIF的做法,将环境、社会及管治(ESG)因素纳入投资考虑,可能对股市运作造成巨大影响。
淡友想沽空股票,须先向持有该股票的大户借入股票,并要支付借股利息。经过近几年的调整,GPIF的资产组合中,日本和海外股票的比例升至50%。根据GPIF在2018财年的年报,其股票投资组合借出的股份,为其赚进了3亿美元的利息。虽然借出股票有利可图,但借给他人沽空导致所持的股票资产组合价值下跌,也不合乎资产管理的原则。
GPIF:不符合资产管理原则
接近GPIF的人士称,拒绝借货的决定,在GPIF内部存在分歧,最终由GPIF投资总监水野弘道拍板。GPIF忧虑到借出股票会妨碍对投资组合的适当管理,例如最终借货者的身分缺乏透明度,且未能监管对方如何使用GPIF的股票。GPIF称,如果这些问题得到解决,将再次考虑借出股票。不过GPIF仍将从其债券投资组合借出证券。
日本政府禁止GPIF直接投资股票,或行使股票的投票权。该基金所投资的股票,委托了外部的投资经理进行管理。部分投资经理称,受水野弘道施压,要求改善治理。有东京的交易员称,GPIF的决定对市场的风险,在于其他资产管理人可能会觉得自己也有义务效仿GPIF,将沽空行为视为「不符合ESG」,并加以限制。
也有分析认为,GPIF的决定只是有重大的象徵意义,却不太可能对市场基本面产生直接影响。虽然GPIF是东京上市公司股票的最大持有者,但未来数月其地位将被日本央行及其每年价值6亿日圆(约731亿加元)的ETF购买计划所取代。日本央行持有接近30万亿日圆(3728亿加元)的ETF,并表示正考虑将其ETF借给经纪商。
借货沽空将对ESG带来影响,因为每当股票借出,跟随股票的投票权也随之借出,意味股票拥有者失去对其投资的公司的发言权。部分投资者忧虑,被借出的证券将被用于逃税。国际证券借贷协会(ISLA)行政总裁戴森(Andrew Dyson)称,沽空跟基金经理增持或减持某些股份的性质一样,证券借贷对市场正常运作极为重要,投资者可采取一些步骤,避免借出的证券被滥用。许多资产拥有者的借货政策,要求在投票期间将股票归还。为避免逃税,资产拥有者可选择不在除息日附近,借出任何证券。
马斯克叫好「沽空应是非法」
电动车大厂特斯拉(Tesla)创办人马斯克(Elon Musk)在GPIF宣布停止借出股票后不久,马上发推文回应:「真棒,做得对!沽空应该是非法的。」马斯克去年曾在受访时抱怨,特斯拉的股票被「空军」穷追猛打。马斯克去年8月发推文声称特斯拉将进行私有化,刺激特斯拉股价急升,把沽空者杀个措手不及。但其后剧情反转,美国证交会(SEC)介入调查马斯克的推文是否有事实根据,令特斯拉股价受挫。
最终马斯克就证券欺诈的指控与SEC达成和解,但马斯克仍讽刺SEC是「沽空者致富委员会」(Shortseller Enrichment Commission)。
(金融时报)