瑞士宝盛私银Mark Matthews：(图)

发布 : 2020-10-08  来源 : 明报新闻网


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新冠病毒肺炎疫情来袭即将接近一年，不少市场人士将疫情对经济的影响与2000年时的科网爆破比较，尽管两者在股市走势图上颇为相似，惟瑞士宝盛私人银行亚洲区研究部主管Mark Matthews表示，当年企业盈利已到顶，难以支撑高估值，相反目前企业仍有增长空间，如五大科技龙头股的市盈率仅约24至25倍，远低于当年的50倍，资金流亦相对充足。另外，全球央行实施量化宽松政策（QE）及低息环境亦有助防止企业倒闭危机。

Mark Matthews表示，现时市?下看好中国市场及科技股，虽然华为及中芯国际（0981）受到出口制裁、地缘政治都增加市场风险，并带来波动，但他认为影响是短暂的。长线来看，现时中国股市正如10年前的标普500指数，正由传统经济板块主导，逐渐转移到新经济板块主导。

中国股市转型 将由新经济主导

就以MSCI中国指数为例，10年前，当时指数有8成是传统股份如制造、基建、原材料等行业，其馀2成是新经济股，现时则有7成是新经济股如科技、健康医疗、消费等，另外3成为传统股份。此外，不少股份仍处于低估值水平，故他深信未来10年中国股市会有好表现，当中新经济股的市值会不断上升，业务亦会趋向全球化。

有市场人士忧虑内地房地产行会出现泡沫，惟他指中央早已明言「房住不炒」，另外上月有消息指出，中国内地将推出「345规则」（又称「三条红线」），是一条收紧内房债务融资行为的政策，有助限制房企的融资能力及防止行业出现泡沫。消息传出后，虽然令相关行业股份调整，不过沪深300指数却上升，可见政策有利股市向上。

中概股到港第二上市 港股更吸引

对于港股前景，他表示由于中美角力以致更多中概股来港第二上市，恒指亦如MSCI中国指数一样，由旧经济股转移至新经济股，他估计这将会令港股市值增加25%，并且取代日本，成为仅次于美国和中国的全球第三大股票市场。目前，恒指未见大升，并于窄幅区间上落，他解释是由于社会运动以及新冠肺炎疫情所致，惟在低息环境下预计资金会流入股市、地产市场，加上香港疫情控制奏效、感染宗数回落都有助稳定经济。他相信，在港上市的新经济股将会继续破顶，同时有利金融行业，未来港股会变得更吸引。

长线看好科技股 短线吼消费旅游

另外由于内地疫情受控，政府逐步放宽限聚令等社交距离限制，预期早前积聚的购买力会得到释放，短线而言，资金会流入消费及旅游行业，投资者亦可留意。

债券市场方面，他预期低息环境将会持续数年，估计美国联储局会于2024年才回复加息 ，此举将引致资金持续流入美股如科技股、BB级债、人民币债券等。他特别提到，由于人民币国债利率接近3厘，远高于其他零息甚至负利率的成熟市场，因此过去3个月有大量外资买入人民币债券，未来继续看好人民币及人民币债券等。

在资产配置方面，他建议投资者应平衡风险，建议可将50%资金投放于股票，40%于债券市场，其馀的5%为现金及5%为另类投资。股票方面宜谨慎挑选个别中、美股；债券方面可考虑BB评级以及BBB评级的人民币债券及美元债，人民币债券偏好低股值及高质素的企业。至于5%的另类投资可买入私募基金。