息升股市各自走(图)

发布 : 2021-3-13  来源 : 明报新闻网


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3月12日债息急升，科技股再受到压力，能源股也有些回吐，但是标普500跌幅不大，运输、中价、银行股、医疗福利管理股、耐用消费、公用股都上升，特殊收购公司个别发展，再生能源有压力。大指数升跌比例大多是升多跌少。所以简单来说，大市没有问题，问题仍然是在科技股。特别的是虽然息率上升，但是美元先升后软。

星期五美股偏弱，尤其是科技股。可能的原因有三：1）中国因素：有报导美国政府通知一些华为供应商收紧出口条件，限制5G设施出口给华为。有关措施可能是统一以往特朗普政府时候发出的禁令。此外，有报导中国审查腾讯的财技业务，有像收紧蚂蚁金服的情况一样。2）利率急升。10年债券息率（见图）冲破1.6%，最高1.6405%。期货有大手成交，但债市没有很特别消息。通胀预期和星期五债券下跌没有什么关系，因为五年/十年通胀预期都下跌。一个解释是市场担心联储局可能收紧补充杠杆比率，引发主要主要交易商沽售债券。3）又是周末，本星期科技股有不俗反弹，出现回吐。

在三月跌市之前，传媒及市场分析都集中讨论认购期权的活跃成交。散户抢入个别股票认购期权作为看好工具。但在最近两个星期，情况大有改变。认沽期权成交上升，认沽认购期权比率上升至美国十月大选以来最高水平。同一时间，另外一种保险工具波幅指数继续低迷在20水平。这个分歧在于最近的跌市只是将去年的领导股打落凡尘，但却没有波及能源股银行股原材料等界别。在过去两个星期，认购期权成交在一些界别例如生化科技股和电讯股下跌一半，银行及传媒公司的认购期权成交则上升。

这个界别轮转加强了市场及个股的分散性，减少相关系数，限制了波幅指数的上升。不过，要留意的是波幅指数在今次跌市没有上升，但在升市时也没有下跌，所以对好消息坏消息都免疫。

摩根史丹利预测布兰特期油在第三季见70美元，也有机会见80美元。市场现在供应短缺每日140- 190万桶。不过美国西得州期油12个月远期合约高于美国页岩石油打和价20美元，接近2011/2018时候的高位，所以会考验美国生产商的资本纪律。

同时，布兰特期油1个月12个月合约差价已经是过去15年内的99%百分数，充分反映需求回复正常的存货水平。摩根士丹利经济师Chetan指油价需要平均上升至80美元一桶，才能会高于长线平均线和引起问题。