结算企稳(图)

发布 : 2021-3-20  来源 : 明报新闻网


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星期四美国股市跌势汹汹，相信不少人担心星期五又是另一个红色的天下。星期四跌市解释多数都是因为息率上升。投机仓十年债券空仓上升接近15万张，等于140亿美元。债券急跌很简单，就是沽家很多。不过就债券而言，价格越跌，下跌风险相对下降。亦有一个说法是风险平价基金沽货，所以出现利率飙升股市下跌，不要忽略的是油价也暴跌。但我仍然觉得期权结算是影响星期四/五走势的一个重要因素。星期五个股期权结算金额达到6550亿美元，是非1月份结算最大的纪录，总数目也是纪录上第3大金额。

星期五标普500稳定，科技股反弹，能源股也反弹。总之增长股价值型股票一同上升。反而之前强劲的财务股走弱，这是一个很清楚的反转。高啤打的生化科技股、再生新能源股、特殊收购公司、大麻股全都上升。但同时十年债券继续下跌，所以出现一个科技股（见图）和债券相反相关系数的情况。市场粉碎了大家刚看到的趋势——星期三联储局放鸽，但星期四股市及资产急挫，星期五则回稳。我在本星期开始时说期权结算、中央银行会议、季结都会使到形势混乱，很多技术及盘路调动制造了很多噪音。

Leuthold Group研究自从1950年以来，有13次时间标普500和息率一同创出52周新高，之后股市表现参差。有5次债息在之后12个月下跌，其中4次标普500上升，平均升幅9.4%。在其他8次，利率上升，股市有一半次数上升，平均幅度为零。

美国个人投资协会看好情绪由49.4下降至48.9；中性由27.1上升至27.5；看淡的由23.5 上升至23.6。

根据EPFR数字，截至3月17日一周，投资者买入683亿美元股票基金，美国股票基金流入530亿美元。科技股今年首次流出，财务股吸入31.4亿美元。股票基金全年流入3470亿美元，如果按年计算将会是令人咋舌的1.6万亿美元。投资者沽出27亿美元债券，买入287亿美元货币市场基金。

根据Lipper数字，截至3月17日一周，美国高息企业债券基金流入4.104亿美元（前周流出53.3亿美元）；投资级债券基金流入54.3亿美元（前周流入33亿美元） ；国库债券基金流入2.136亿美元（前周流入19.7亿美元）。美国杠杆贷款基金流入9.97亿美元（前周流入5.28亿美元）。按揭债券基金流出0.37亿美元（前周流入3.35亿美元）。

截至3月17日一周，界别交易所挂牌基金流入104亿美元（前周流入49.3亿美元） ；科技股基金流入25亿美元，主题界别基金流入17.4亿美元。全年总流入量666亿美元。