加拿大债券息率走向

发布 : 2021-4-05  来源 : 明报新闻网


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加拿大10年债券息率在2020年3月最低见0.225%。三月底时候回升至1.58%水平，这也是2020年初的水平。加拿大10年债券息率近十年来从2001年5月的6.035%一路下跌，足足有十年的债券牛市。

但加拿大5年期零息通胀掉期自从10月以来上升了80点子，背景是市场预测加拿大经济今年上升5.4%，是10年来的最高数字；加拿大经济增长5%以上要追溯至2000年。经济前景以及实质利率上升推高了名义利率，10年债息今年已经上升一倍。以目前的复苏速度，中央银行有可能收缩买入债券──现时加拿大央行每星期买入40亿加元政府债券。加拿大央行副行长Gravelle在前周已经表示加拿大央行正严肃考虑有关情况，央行希望可以慢慢收回买入债券，只是维持而不是增加宽松。加拿大10年债息现在大概1.5%，有分析认为如果通胀掉期及实质利率上升10点子，10年债息有机会上试1.65%。

影响加拿大债券息率走势的因素是加拿大通胀、加拿大经济增长以及美国息率走向。加拿大通胀（图一）在2018年曾经见3%，然后在2020年下挫至-0.4%的低水平。之后辗转回升，最新2月份数字是1.1%，远低于加拿大央行的2%目标。加拿大通胀自从2003年之后从未超过4%，自从2011年之后也未超过3%，反映加拿大结构性低通胀的情况。

加拿大实质经济增长（图二）在2005年12月时候最高3.16%，2020年最多下跌至- 5.39 %，以加拿大经济及通胀的情况来说，债券息率大升的机会实在不大。