联储局让「炽热」经济延烧(图)

发布 : 2021-12-13  来源 : 明报新闻网


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学者指令炽热经济延烧的目的若是只是在抵消结构性的经济力量，这样做非常冒险。


【明报专讯】美联储局让「炽热」经济延烧的实验正进入一个历史上的未知领域。11月的同比消费者物价指数出现39年来最大增幅。这可能导致政策转变。

11月4.2%的失业率是1940年代以来少见的低失业率。1940年代以来，美国共经历过4个低失业率时期，包括2010年代末的一次，在这4个低失业率时期，联储局都调升了利率。

联储局在2020年认为，经济的基本面已较1980年代高通胀恐惧时代有所改变，并欲利用目前的经济状况增加更多职位并降低失业率。这种看法目前正在接受考验。

乔治布殊（George Bush）总统时期的经济顾问委员会前主席，现为哥伦比亚大学经济学教授的哈伯（Glenn Hubbard）表示，联储局的新作法希望能驱动一系列的劳动市场指标，如令劳动参与率回到新冠肺炎疫潮前水平，但哈伯表示，令炽热经济延烧的目的若是只是在抵消结构性的经济力量，这样做非常冒险。

联储局官员仍希望通胀会自己下降，不过他们也正在准备改变政策，明年较预期更快的调升利率。

虽然联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）及其他政策制定者对将目前时代与1980年代相比嗤之以鼻，但最近的物价上升已为政府带来了类似的政治难题。1980年代的高通胀降低了人们的生活水准。

表面上来看，新冠肺炎疫潮期间工资上涨，但一旦经通胀调整，工资在过去11个月来有9个月下降，实质工资增幅与疫潮前相比根本微不足道。

物价上涨也影响到拜登总统的民望及明年的期中选举。

High Frequency Economics首席美国经济师法鲁奇（Rubeela Farooqi）表示，11月高企的消费者物价指数只会更坚定联储局本周集会时采取更快行动结束债券购买计划的意志。更重要的是鲍威尔有关今后将收紧银根的谈话。

这次的经济从新冠肺炎疫潮导致的衰退中复苏远较2007至2009年经济衰退复苏为快，同时也造成了自己的一些问题。通胀便是其中之一。全球供应链都赶不上美国消费者的需求增加。美国消费者因政府资助计划，即使失业率高，但个人收入都有增加。

而联储局的反应亦前所未见。11月失业率已接近4%水平，决策者认为此一水平可以长期维持下去。失业率也正朝著联储局官员有效设定的约3.5%下限迈进。

这一次，联储局希望能找到一个「软著陆」点，让通胀自较预期为高的水平下降，同时劳动市场继续复苏。然而，到目前为止，如此低的失业率往往不会出现那么好的结局。