央行政策投资市场渐「回归常态」(图)

发布 : 2022-1-07  来源 : 明报新闻网


用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

【明报专讯】2022年政府及央行政策与及投资市场有可能会逐渐「回归常态」，因为全球主要央行正偏向缩减宽松政策，在此背景下股票和企业债相信仍可录得正回报，但投资回报或日益下降及更为波动。然而，回归常态之路在通胀争议、病毒变种和政策转变的影响下，可能会迂回曲折，投资者要做好心理准备。

渣打银行对美元未来6至12个月的看法是窄幅偏淡。预计美元在上半年将会见顶，首先美元与实际利差的走势重新会合，这可能继续不利美元，其次相对的增长预期开始支持非美国市场，资本流动亦开始回避美国，第三是美国大型双赤字成为外国投资者担忧的负面因素，最后是商品货币随?贸易价格比率改善而升值。然而，美元逆转的速度和时机将取决于联储局政策的演变，以及中国和欧洲部署财政刺激的承诺。今年11月美国中期选举前政局料不明朗，可能会削弱投资者对美元的信心。在美元先高后低的预期下，2022年渣打更看好澳元、新元和加元的前景，其升值原因是国内增长强劲、货币政策更快地回复正常、商品出口活跃与及贸易价格比率吸引。

未来三个月的较短时间，渣打预计随?美元上行趋势逐步见顶，交易将变得波动。相对增长和通胀前景继续不明朗，以及政策应对措施可能呈现分化，目前亦因为Omicron病毒变种而加剧。短期内，欧洲和亚洲出现的负面经济意外可能会继续支持美元气氛，但只要全球的经济前景转趋稳定改善，美国经济和政策的例外表现可能会随?美元被高估而消退，造就美元转势的契机。

人民币在去年做好后，预料美元兑人民币在2022年大致在6.40左右的区间活动。如果就业出现问题，由政策导致的缓慢增长可能会让位给更多的刺激措施。渣打预计中国人民银行将以稳定汇率为目标，这应该会带动离岸市场对多项「抗脆弱」资产的持续需求，从而利好中国政府债券和人民币的需求。

（渣打香港财富管理投资策略主管：梁振辉）