加拿大生产效率下降

发布 : 2023-2-20  来源 : 明报新闻网


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比起疫情爆发之前，加拿大就业增长627,000份，其中222,000份就在2022年第四季产生。但是丰业银行资本市场经济主管Holt认为这个强劲的就业增长掩盖了加拿大劳工生产效率的问题，而劳工效率下降会迫使加拿大中央银行加息。

一方面加拿大核心通胀维持高企，另一方面其他加拿大经济数字普遍转弱。刚在1月中公布的央行商业调查便显示企业信心下降。重要的是加拿大实质国内生产总值/工时比率在疫情期间的跌幅比较2008年金融海啸时期糟糕得多，亦比美国落后（图一）。疲弱生产效率加上任何薪金增长都不是加拿大工人的好消息，生产力下降，但薪金上升并不是走向长远繁荣的道路，因为这只会引起通胀，令到国家竞争能力下降，最终还会影响工人自己。

然而这个劳工生产效率下降的原因却是不甚清楚。Holt解释这个问题已经持续争拗多年，但一直未有结论。第一个原因是政府劳工资助太过慷慨，不过这已是一个旧理据。第二个原因是因为劳工队伍增长放慢，雇主被迫屯积工人以免需要时候找不到工人，结果就是没有让市场正常调节。第三个原因是人口增长，移民的速度高于生产上升；根据这个说法，或者生产效率会迟一些会追上来，但这个论点并不能解释整个疫情时间的表现，因为移民增加只是近期的情况。第四个原因是商业投资不足，其中包括前景不稳定以及长期加拿大相对于国内生产总值的资本支出落后美国。第五个原因是供应鍊改善，企业并不想立即增加固定支出，宁愿增加劳工而不是资本开支。

无论原因是什么，市场的表现是最客观的。同样是商品货币，自从2020年以来，加拿大元大部份时间都落后于澳洲元和新西兰元（图二）。