科技升财务跌(图)

发布 : 2023-3-14  来源 : 明报新闻网


用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

SVB Financial事件的最新发展在周末传闻多多，因为该银行受保险保障的存户比率只有7%左右，其他存款都是高于美国联邦保险限制的250,000美元之上，因此如果银行倒闭理论上可能收不回存款。著名对冲基金经理Ackman曾发出贴文说听闻存户只会收回50%之下存款。在星期一亚洲时间，美国政府宣布接管另一间纽约银行Signature Bank。该银行是美国第29大银行，之前股价已经备受抛售，原因是它的加密币存款比重风险。在星期五时候该银行也出现类似挤提情况。但美国政府同时宣布SVB及Signature Bank所有存户都可以全数收回存款。重要的是美国政府推出银行定期贷款计划（Bank Term Lending Program），容许存款机构将所持有的债券以面额给联储局作借款抵押，不设折扣，利息是隔夜指数掉期利率+10点子，贷款最少维持一年，没有额外费用。

这个机制基本上是美国政府为美国所有银行存款作出担保，因为银行可以将手头上所持有的债券以面值抵押以应付存户提取存款。SVB之所以出事是因为他们需要以低于面值亏损情况之下沽售持有的债券，以致资本额不足，但现在这个贷款机制便解决了银行出现的流通性问题，使到银行不需要蚀钱沽售债券。美国政府此举可以理解，因为一方面可以控制银行挤提的感染风险，另一方面又减少市场沽售债券造成的信贷市场震荡。

市场的一个争论是面对信贷事件，联储局3月会议会否加息。高盛认为联储局不会加息，但摩根大通相信联储局会加息25点子。掉期现在折现联储局3月份加息12.9点子，即是有机会不加息。

美国两年债券息率急跌，一度曾经下跌60点子至3.99%，录得自从1987年黑色星期一以来最大的三日跌幅。两年债券息率之所以急跌应该是盘路调整。因为上个星期初时候还有投资者预测联储局可能加息至6%，两年债券息率空仓密布，现在转过头来被迫平仓，自然引起波动。债券息率回落，美元下跌，但是股市反覆。虽然系统性风险暂时受到控制，但是投资者仍然担心银行倒闭，经济衰退；同时间，近日股市大跌应该做成很多抵押损失，自然引发斩仓及盘路调整。星期一市场的焦点银行变成First Republic（见图），虽然该银行声称从联储局及摩根大通获得700亿美元流动资金，但是市场仍然担心，股价开市时候下挫78.5%，收跌61.8%。

周一主要走势是科技股有反弹（纳指升0.7%），但是财务股继续下跌（KBW银行股指数下挫12%），生化科技股受到收购合并消息支持，特别的是房屋建造股及地产信托的强势。中国预托证券、再生能源股、方舟基金都有好表现。这些不是反映风险取向上升，而应该是空仓回补。黄金白银和加密币受到担心系统性风险的投资者垂青，全部向上。

就矽谷银行事件，我做了一些资料蒐集和分析，因为很多都是图表及撮录，不方便在报章上刊登，读者有兴趣的话可以来电邮（shunwailee@hotmail.com）免费索取。