加元料续疲弱息口或回升 专家指通胀潜藏反弹风险(图)
发布 : 2024-12-29 来源 : 明报新闻网
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加拿大央行须考虑如何在美国紧缩货币政策下维持自身的宽松货币政策。
剑桥大学政治经济学者拉普雷(John Rapley)在《环球邮报》(The Globe and Mail)撰文表示，在本月决定减息后，美国联储局主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，局方此后会对减息更审慎，并预测明年通胀和息口将比先前估计更高。联储局坚称通长已受控，并一直下调短期利率。但债券投资者认为，联储局操之过急，通胀势将卷土重来，并影响美国政府的财政稳定，因此他们一直抛售美债。此举推高长期息口，而联储局已注意到市场上的言论。
文章称，联储局的举措也表明，它正开始为未来打算，并顾及特朗普政府拟议政策可能产生的影响。这一战略转向将加拿大产生深远影响。除了美国之外，世界主要经济体的复苏步代缓慢，而如今的情况有别于2020年，当时全球各大央行同时放宽政策。中国、欧洲和加拿大实施宽松政策，其中加国的力度相当大；但美国、英国和澳洲一直袖手旁观，日本也已开始加息。
在开放资本市场的世界，投资者只要动一下手指，就可在全球范围内自由调动资金，这些政策的差异可能会使各国央行管控自身经济的工作变得复杂。若其他地方加息，投资者可抛售国内债券并将资金转移到海外以寻求更高回报，此举导致本国货币贬值，同时推高长期利率。
文章指，很少国家比加拿大更强烈感受到这一点。自加拿大央行成为七大工业国(G7)中第一个减息的成员国以来，它将基准利率降至3.25%；但同一时间，加拿大10年期国债的回报率几乎没有变化，现在它正跟随美国息口上升。尽管如此，因应美国国债的回报率仍比加拿大国债高出超过一个百分点，投资者的资金一直南流，令加元有下行压力。
作者认为，此举会令渥京和加拿大央行头痛不已。因应美国输往加拿大货品量，加元疲弱可能出现通胀反弹的风险。但更直接的是，此举会触怒即将回朝的特朗普怒火，特朗普早已对加拿大感到不满，并希望加拿大购买更多美国货品，但这既会令加拿大雪上加霜，又会鼓励美国人涌往加拿大购买更多商品，因为当地价格较低。
息口上升同时可能阻慢经济复苏。本国楼市已看到这一情况，当央行开始减息时，地产市场一度恢复畅旺，但此后回复买卖两闲。
作者引述大多数分析师目前预测，明年本国经济只会温和增长，增幅介乎1%至2%，但前提是特朗普政府维持财政扩张政策，减税以进一步推动经济。
但目前看来，联储局可能已准备跟政府对著干，多位州长暗示，他们对经济的预测已包含联储局政策对通胀的影响。若他们决用采取紧缩货币政来抗衡宽松的财政政策，经济预测很可能会改变。
作者说，若发生这种情况，可以肯定的是，特朗普跟一大堆政界人士一起，批评各自国家的央行遏止经济增长。但这也将为加拿大央行陷入困境，即如何在南邻国家紧缩货币政策下维持自身的宽松货币政策。对渥京来说，这几乎肯定会带新挑战，那就是在加元进一步疲弱的情况下，如何令特朗普息怒。