人行出手稳A股

发布 : 2025-1-05  来源 : 明报新闻网


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2024年股市最后一个交易日收跌，2025年也未能获开门红，内地A股近期表现不佳，上证综指接连跌破3400点、3300点。在新年首个交易日收市后，人民银行密集释放消息，去年创立的两项支持资本市场的货币政策工具同一日出现新进展，力图稳住股市。

更新两项货币工具稳A股

在去年内地金融管理部门出台的一系列增量政策中，作为创新设立的支持资本市场的货币政策，证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）和股票回购增持再贷款备受市场关注。1月2日，人民银行出手对上述两项拿出新动作：SFISF第二次操作完成招标；股票回购增持再贷款政策有调整优化。

从SFISF来看，首次操作是2024年10月，20家机构参与投标，当时的操作金额500亿元（人民币，下同），中标费率为0.2个百分点。此次SFISF操作的参与投标机构数量不变，操作金额提升，达到550亿元，中标费率则降低，为0.1个百分点。从机构的角度而言，降低了资金成本，从整个市场来看，则提供了更多「弹药」。

股票回购再贷款则在当天向市场释放利好，调整优化了该工具在具体使用时的门槛和成本，涉及到提高融资比例、延长贷款期限、放宽支持的时间范围、对不具备第三方存管资格银行打通业务渠道等。

截至2024年年末，金融机构与超700家上市公司和主要股东达成合作意向，其中200馀家已发布公告披露拟申请贷款上限超500亿元，60%以上的贷款用于回购，贷款按照利率优惠原则定价，平均利率水平在2厘左右。如果把SFISF操作看作是对资本市场资金支持的一发子弹，那么股票回购再贷款政策的调整就是把原本的「枪炮」进行升级改造。一方面，资金支持力度更强，本次政策调整将贷款比例从70%提高至90%，预计进一步调动上市公司及重要股东实施股票回购、增持的积极性，提升资金使用效率，提振市场信心，维护资本市场的基本定价和流动性支持功能。

另一方面，资金支持周期更长。专项贷款融资期限从1年延长至3年，向全市场传递了创新政策工具的长效性，有效稳定市场信心。同时，上市公司公告回购、增持的实施周期一般为1年期，专项贷款将贷款期限延长至3年，也给予借款人更高资金使用灵活度，更符合市场的诉求。

向市场传递强力信心

更为重要的是，股票回购增持再贷款政策的适应范围扩大，惠及了更多主体。对所有正式披露回购增持计划的上市公司，均可发放股票回购增持贷款，拓宽了回购增持贷款的业务空间；也明确对于不具备第三方存管资格的银行，可以指定一家具备三方存管资格的银行开展资金监管代理合作，协同实施资金监管，落实业务开办相关管理要求。

借上述两项政策工具向市场传递强力信心，近期多维度的增量政策有望对基本面形成实质支撑，有助于为A股提供更好的流动性环境，有效提升二级市场活跃度，稳定资本市场运行。

文：冯其十