巨无霸宁德集资加码拓海外(组图)
发布 : 2025-2-17 来源 : 明报新闻网
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宁德拥有流动资产净值1857亿元人民币、手头现金达2340亿元人民币，来港集资旨在进一步开拓海外市场。图为宁德时代去年于德国交通博览会中的展摊。（宁德官网图片）
截至上周五止，宁德市值达1.19万亿元，稍高于小米（1810）或大约四分之一家腾讯（0700），390亿港元大约相当于其市值3%。但这个3%便足以称冠于本港IPO市场。有这么的集资规模，自然亦需要「星级」承销团协助。宁德是次来港上市，联席保荐人包括美银、中金、中信建投及摩根大通，全球协调人亦有高盛、摩根士丹利及瑞银。
说宁德是次来港是为了「出海」，是因为其集资用途开宗名义便表明，资金将用于推进匈牙利项目的第一期及第二期建设、其馀则用于营运资金及其他一般企业用途，包括建立百亿元级别的离岸资金池，应对锂价波动及地缘风险。事实上除建设匈牙利厂房，集团与Stellantis N.V.合资的西班牙工厂，以及印尼电池产业链项目亦正推动中。钱，总是愈多愈好，何况在港集资得来的是离岸资金，来港上市正好为其对接国际资本市场的最佳途径。况且香港对宁德来说亦不只是一个集资渠道；2023年12月宁德与香港科技园签署合作备忘录，宣布在港科学园设立国际研发中心，总投资超过12亿港元；去年10月宁德时代香港研究院正式开幕，占地800平方米，一期将启动近百个研究项目，并计划招聘200人从事科研工作。
连续8年膺全球动力电池一哥
连续8年位居全球动力电池市场占有率（去年全球市占率37.9%）第一的宁德，早已登入国际舞台，并已建一定规模的产业销售网络。按收入计，2022年、2023年及去年首三季，宁德的海外销售收入分别为769亿元、1310亿元及801亿元，分别占对应期间总收入的23.4%、32.7%及30.9%。
截至2024年末，宁德覆盖了全球新能源车销量前十名中的九家客户。车企客户包括宝马、平治、Stellantis、Volkswagen、福特、丰田、Hyundai、本田、Volvo、上汽（沪：600104）、吉利（0175）、蔚来（9866）、理想（2015）、宇通、小米等；至于其储能客户及合作方包括NextEra、Synergy、国家能源集团、国家电力投资集团、中国华能（0902）、中国华电（1071）、中石油（0857）等。而截至去年9月底，宁德已于全球设立六大研发中心、13大电池生产制造基地，其中11个位于内地，另外两个则分别位于德国图林根及匈牙利德布勒森；服务网点遍布64个国家和地区。公司形容截至去年11月底，已实现动力电池累计装车约1700万架，即全球平均每3架新能源车便有一架载有宁德的电池，至于储能电池在全球应用亦超过1700个项目。可见宁德于海外业务已有相当规模。
全年料多赚最多两成 财政稳健
宁德目前业务主要是为全球提供动力电池及储能电池产品及相关方案，同时亦有通过电池材料及回收、电池矿产资源的投资、建设及运营以保障电池生产所需的上游关键资源及材料供应。例如在保障资源供应方面，宁德在印尼莫罗瓦利工业园持股60%，该工业园年产能规划为30万吨镍金属，能够满足500GWh电池的生产需求。在动力电池和储能电池业务外，宁德亦正积极布局工程机械、船舶、航空器等新能源新兴领域市场，并提供滑板底盘、换电等创新业务解决方案，推动全面电动化。不过直至去年止，动力电池系统仍为宁德的最大收入来源，其他业务收入规模似乎仍在发展初期。按去年首三季数据，动力电池系统业务收入占比高达67.8%，大幅抛离第二大收入来源储能电池系统的17.9%。
盈收方面，2023年集团收入及盈利分别以22%及45%的速度增长，虽则去年收入受碳酸锂等原材料价格下降令其产品价格相应调整，拖累首三季收入下跌12%，但其产品平均出厂价跌幅较原材料成本跌幅为少，令集团毛利率进一步攀升至25%，首三季盈利仍能保持增长。根据宁德上月底发出去年全年盈利预告，料去年全年收入介乎3560亿至3660亿元；即按年下跌11.2%至8.7%；纯利料有490亿元至530亿元，按年升11.1%至20.1%。财政方面，如文章开首所说，宁德财政相较稳健，去年9月底有息负债率17.6%，速动比率达1.5倍；至于往绩期间集团持续保持经营现金净流入，2022年、2023年分别录经营现金净流入612亿元及928亿元；截至去年9月底手头现金及现金等价物达2350亿元；流动资产净值达1857亿元。
被美列中国军企名单 存政策风险
对宁德来说，内地新能源汽车产业会否出现产能过剩虽则仍有争论，但不容否认其去年盈收增长的确已见放慢。寻找新增长点是势在必行，上文提及业务上正发掘新增长点、而进一步开拓海外市场必然是重要的一步。不过地缘政治紧张，美国、欧盟对中国新能源汽车开徵关税，未来情况会否进一步加剧，对宁德来说属不明朗因素，这亦解释为何宁德要加快在海外市场布置产业链。美国国防部于今年1月7日便将宁德列入中国军事企业名单（「CMC名单」），虽然宁德其时已指该清单并不限制公司与少数美国政府部门以外的其他主体展开合作，因此对业务无任何重大负面影响，但诸如此类的政策风险不容忽视。