富达国际刘培乾：科技创新吸金 中国经济料持续增长(组图)
发布 : 2025-2-17 来源 : 明报新闻网
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富达国际亚洲经济分析师刘培乾表示，近年中国的外商直接投资各细分领域中，科学研究及技术服务增长强劲，可见对于外资来说，中国科技创新有吸引力，属经济增长亮点。
富达国际刘培乾早前主讲「2025蛇年中国宏观经济展望」网上投资研究会，她首先指出，根据中国传统，蛇象徵灵活应变（adaptive）及蜕变转型（transformative），以及神秘而复杂（mysterious），认为上述蛇的特徵可能也是今年中国经济的缩影。
中国经济要灵活应变及蜕变转型，科技创新属关键。事实上，国家主席习近平近年多次强调：「要以科技创新引领产业创新，积极培育和发展新质生产力」，而去年底举行的中央经济工作会议亦提出：「以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。」
科研技术服务FDI大增 反映经济转型成功
刘培乾则指出，近年中国的外商直接投资（FDI）各细分领域中，制造业（Manufacturing）仍然占比最多，而科学研究及技术服务亦增长亮丽，可见对于外资来说，中国已经不止是全球制造业供应链中心，在科技创新方面也有吸引力；相对之下，近年中国与房地产相关（Real Estate）的FDI已反覆下跌（见图2），这反映随著中国近年减少以房地产作为推动经济增长动力后，外资亦已减少对中国房地产的投资。
综合而言，刘培乾认为，近年中国的FDI的各细分领域变化，反映经济转型成功，在高质量发展的道路上进发，她表示：「我们认为中国的FDI的各细分领域变化，反映中国以科技创新及高端制造业作为经济增长引擎的政策取向，这对中国经济长远实属有利，因为在此发展过程中会创造更多具消费力的中产阶级。」
被美国加徵关税 今年出口贡献料减
事实上，中国近年一直聚焦于发展新质生产力，培育以科技创新及高端制造业作为经济增长新动能。就今年中国经济情况来说，刘培乾分析，料中国政府将会致力刺激国内经济及应对外围经济逆风之间寻求平衡，因此该行预测今年中国经济增长的基本情景为「平稳」。
中国GDP去年按年增长5%，出口属增长亮点之一，而面对特朗普上月20日上任美国总统后，本月初随即向中国加徵10%关税，影响所及，即使中国出口最大市场近年已由美国转为东盟（见图3），惟估计今年出口对中国GDP增长贡献料不及去年。
料今年力谷内需 促进内房止跌回稳
刘培乾估计，中国今年经济增长动力主要来自国内经济。她解释，去年9月召开的中共中央政治局会议已表明政府将会致力刺激内需，也首次提到「要促进房地产市场止跌回稳」，而此前一段长时间当局曾对支持房地产市场感到犹豫，因此明显出现了政策转向。
另外，财政部长蓝佛安在去年11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从去年开始内地将连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元人民币，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元人民币，再加上当日全国人大常委会批准的6万亿元人民币债务限额，直接增加地方化债资源至10万亿元人民币。而据内地传媒报道，今年以来地方政府置换债券发行节奏显著加快，截至上周三，今年置换债新发行总规模已达4848亿元人民币。
近期内需内房改善 料通胀逐步回升
刘培乾亦指出，富达国际专有的在地经济活动追踪系统显示，内地近期出现以工业和服务业带动稳定增长[象。她解释，随著去年第四季推出规模达1500亿元人民币以旧换新补贴政策，汽车和家电等零售额显著改善，为经济增长带来贡献，而房地产市场自去年第四季以来也有所改善。
展望今年，刘培乾预期，内地刺激经济政策有望进一步扩展广度和深度，为家庭支出提供更大财政支持，预期核心消费物价指数（CPI）及工业生产者出厂价格指数（PPI）将逐步回升。
「两会」聚焦财策 年内公布「十五五」规划
全国政协及人大「两会」将分别于下月4日及5日召开，刘培乾预期，「两会」将公布新一轮重大刺激经济政策，背景是在去年12月召开、「总结2024年经济工作、分析当前经济形势、部署2025年经济工作」的中央经济工作会议，表明今年要实施适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，当中，具体财政刺激政策料在下月「两会」上落实，料更著眼于消费、化解地方政府债务及松绑房地产市场等。
刘培乾总结，富达国际认为中国政策将因应经济情况积极应对，以防范任何重大的下行风险，而内地长期经济持续转型以维持可持续增长的趋势未变，预期今年将发表的「十五五」规划将揭露更多经济增长策略。