金价短期整固中 中长线新高不绝

发布 : 2025-6-02  来源 : 明报新闻网


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美国联邦法院最新裁定，特朗普「解放日」关税政策，以紧急为由对美国所有贸易伙伴开徵关税，超越本身职权。短期而言，风险胃纳增，此消彼长，避险需求回落。

美国恐有宪政甚至内战危机

密切关注事态发展，尤其司法部已上诉，危机可能暂时稍为降温，但若特朗普反击，以其作风，包括：几十年来，不断打官司；连任失败后，鼓动支持者在国会山庄聚众搞事；竞选总统，以避刑责或牢狱之灾；早前漠视执行法院命令等等，足够诱因挑战底线。若行动升级，金价走高，甚至突破早前所创历史高位3500美元，亦不奇怪。

何况近日特朗普干预延伸到大学校园，令人担心不再局限于贸易战，影响三权分立、言论、学术自由，有宪政危机，甚至内战可能。

打从今年1月20日，特朗普重新上场，金价屡见新高，受惠于特朗普连串政策变动的不明朗因素，投资者即以避险心态处之，自然有利有避险角色的黄金。即使有时低调片刻，特朗普最终仍忍耐不了，可见将来一定有更多动作，基于此作风，投资者都以避险为主。

整体大方向，金价暂仍整固中。承接4月关税战高潮，避险意识最盛，之后各方克制，行动不再升级，减少避险需求。部署上，留意外界关注的所谓6月美债危机，之后特朗普可能再出招，金价中长线新高可期。

中长期角度看，在其治下，频出招发功，不明朗因素导致避险需求增加，有利金价向上并创新高，但不能否认，其动作本身反覆无常，并非单方向。时有发生的转变，包含避险情绪偶尔缓和在内，包括早前针对所有来自欧盟进口货物的关税，先是高调开徵，随后又马上延迟执行。

实体经济影响渐浮现

所有这些出其不意的动作，令金融市场资金进锐退速之馀，对实体经济负面影响亦渐浮现，美联储议息纪录公布中，当局承认在平衡通胀与失业之间的风险，存在相当高难度，惟未有明示暗示要提早减息，亦不为特朗普政策背书包底，对金价影响算是中性。

涂国彬

永丰金融资产管理 董事总经理

markto@wfgold.com

（本人为证监会持牌人士，本人或本人之联系人或本人所管理基金并无持有文中所述个股）