两大基金看好欧股4板块(组图)

发布 : 2025-6-02  来源 : 明报新闻网


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欧洲央行于2022年7月实现利率正常化至今，当地不少银行股股价升幅数以倍计。（资料图片）





安联投资高级基金经理程昀（Grant Cheng）及富兰克林邓普顿研究院首席市场策略师Stephen Dover目前均看好欧洲股市，下文他们将介绍在欧洲股市中偏好的板块，当中包括金融、工业、资讯科技及消费必需品股。

安联投资程昀在专访中指出，由他管理的「安联欧洲股息基金」目前最重仓的便是金融板块，当中包括银行股及保险股等，其除了不受美国总统特朗普的关税政策直接影响外，最重要是本身的基本因素亦良好。

不少投资者对欧洲金融股的印象是，在2010年至2012年经历欧债危机为银行业带来巨额坏帐后，欧洲央行在其后需要大幅减息至零水平及维持多年，而零息环境令银行利息收入暴跌及保险公司投资收入大减，不利盈利表现，故此认为欧洲金融股不宜投资，而程昀认为，这些均已是历史，对于欧洲金融股来说，最大利好因素是欧洲央行于2022年7月曾开始调高政策利率，结束此前多年异常的零利率环境，至今实现利率正常化（见图）。

近3年欧利率正常化 金融股谷底翻身

程昀解释，随著2022年7月以来欧洲出现正常的利率环境，当地银行可赚取合理利息收入，保险公司的投资收入亦显著改善，而过去近3年这些欧洲金融股盈利改善，估值亦上扬，引领股价有可观升幅：「即使是优质欧洲银行股，在行业最低潮时帐面值曾低到0.3至0.4倍，目前其估值回升至帐面值以上，股价也就有数以倍计的升幅。」

另外，2022年2月俄乌战争爆发后，不少投资者担心欧洲经济衰退令当地银行坏帐急升，而这情况最终没有出现，程昀认为亦是欧洲银行股近年另一重大利好因素。

料欧不会减息至远低2厘 利金融股

程昀分析，由于欧洲大型银行股本身已有颇高的资本充足比率，随著近年盈利上升，可慷慨派息及回购股份以回馈股东，亦是该板块另一亮点。

向前望的话，即使欧洲央行早于去年6月已经开始减息，至今减息7次，以三大关键利率之一的主要再融资利率为例，期内由4.5厘大幅下调2.1厘至目前的2.4厘，但程昀相信该利率不会减至显著低于2厘以下，即利率正常化的大环境不会被破坏，这对于欧洲金融股仍属正面。

欧政府增投资 利工业资讯科技股

除了欧洲金融股外，一如程昀在上文指出，德国未来将增加投资1万亿欧元于军事及基建，而增加政府财政预算作投资亦是欧洲多国的政策方向，故他亦看好受惠此政策的欧洲工业股。

另外，富兰克林邓普顿Stephen Dover目前亦看好欧洲股市，尤其是市值比较大的股份。板块方面，Dover分析，欧洲多国增加政府国防开支，利好可以提供相关网络安全服务的资讯科技股；另外，Dover认为，欧洲不少消费必需品股股息率吸引，同样值得留意。