大摩：内地探索稳定币 抗美国扩张意图

发布 : 2025-6-21  来源 : 明报新闻网


用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

早前人行行长潘功胜首提稳定币概念，被市场认为是潜在政策信号。摩根士丹利最新研究报告指出，出于对美国稳定币立法可能进一步强化美元主导地位的担忧，北京对稳定币日益感兴趣，且正以香港为沙盒，探索稳定币作为未来替代支付方案的可能，并推动人民币国际化。不过该行强调，单靠代币化无法实现人民币国际化，当局应加快经济改革，增强市场对中国经济的信心，以真正推动跨境人民币交易。

本港稳定币条例将于8月初生效，内容包括要求稳定币发行人用100%高质素资产储备支持其发行的稳定币，而相关储备须以美元、港元或离岸人民币计价。大摩认为，该政策实质上为离岸人民币稳定币铺设了首条合法路径。

称过去3年人币国际化倒退

根据香港稳定币条例，大摩预计本港将首先推广与美元和港元挂钩的稳定币，以建立技术和市场信任，随后再推出与离岸人民币挂钩的稳定币。在香港约1万亿元人民币的深厚离岸资金池支持下，离岸人民币稳定币将验证跨境结算的实际用例，同时避免违反内地资本管制要求或影响在岸金融稳定。此外，离岸人民币使用的增加还将提升市场对人民币债券等资产的需求，进而推动跨境人民币使用量。

不过大摩同时点出，人民币国际化在过去3年出现倒退，其在全球储备货币份额从2022年初的2.8%下降到2024年底的2.2%。相信相关变化是因为市场对中国「3D挑战」（债务、通缩和人口结构）有担忧，并导致人民币资本流动减弱。对此该行表示，关键是恢复全球对中国增长的信心，北京当局需实施果断的社会福利改革、债务重组等结构政策，激活经济，并促进消费、打破通缩循环，最终提升跨境人民币交易使用率及推动人民币国际化。