中国次季GDP增5.2% 胜预期(组图)

发布 : 2025-7-16  来源 : 明报新闻网


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国家统计局副局长盛来运（右）表示，今年消费市场的表现「可圈可点」，下半年刺激消费补贴政策已经在陆续出台，各地也会继续推出相关措施促消费。（新华社）





中国国家统计局公布，内地第二季GDP按年增长5.2%（见图），胜市场预期的5.1%（见表）。受惠企业因应关税战而提前出货，带动工业增加值增速高于预期。然而，上半年固定资产投资增速减慢至2.8%，较首5月减0.9个百分点。第二季GDP增速较首季放缓0.2个百分点；且根据彭博计算，内地名义GDP增长按年升幅亦由首季4.6%进一步放缓至第二季的3.9%。高盛认为由于美国上调关税影响及高比较基数（第四季尤甚），料下半年GDP增长将由上半年的5.3%降至4.3%，但同时上调今明两年增长预测至4.7%及3.9%，此前为4.6%及3.8%。

国家统计局副局长盛来运表示，第二季「三头马车」经济增长贡献率，最终消费支出为52.3%，资本形成总额24.7%，货物和服务净出口23%，上半年分别是52%、16.8%及31.2%，反映第二季最终消费支出贡献率按季上升。不过彭博指出第二季最终消费支出贡献率仍低于1年前的60%以上。从零售销售总额看，6月按年升4.8%，较上月6.4%升幅显著放缓，上半年则维持与首5月相同的5%升幅。

分析：「以旧换新」 刺激下半年或放缓

受「以旧换新」政策带动，上半年家用电器和音像器材类、通讯器材类的零售额分别增长30.7%、24.1%。

盛来运称，今年消费市场表现「可圈可点」，下半年刺激消费补贴政策已陆续出台，各地也会续推相关措施促消费。

ING银行大中华区首席经济师宋林认为，「以旧换新」政策刺激需求的作用或近顶峰，家电领域的增长或在下半年放缓，而且汽车类即使经几轮政策支持，惟上半年只升0.8%。同时餐饮、烟酒类表现较弱，宋林指消费者信心疲软仍未获解决，且在扩大非必需消费方面，仍普遍持谨慎态度。

固定投资方面，据高盛从上半年数据计算得出6月单月大幅下降，由5月按年增长2.9%减慢至0.8%，部分因恶劣天气和房地产市场长期低迷所致。盛来运表示，外部环境复杂多变、内部价格下行、企业竞争加剧，相关市场主体投资决策更趋谨慎。同时，传统行业投资比较饱和，一些产能要出清，例如房地产投资今年上半年继续下降。但他强调，投资增速放缓不意味著投资空间收缩。

宋林认为，关税和地缘政治发展的不确定性继续对固投构成压力，并可能在未来几个月持续。工业增加值成为是次数据亮点，6月按年增长6.8%，当中制造业达7.4%的升幅，特别是高技术制造业报9.7%，相信得益于中美贸易战暂停后出口增长加快所致。

中央料不急于推大规模刺激政策

展望下半年，盛来运表示，尽管外部环境仍不确定，内部结构调整压力较大，但上半年GDP已增5.3%，对单一国家出口比例已降到个位数，加上有关部门加快推出下半年政策支撑经济，故判断下半年会继续保持稳中向好的发展态势。

法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷认为，中国经济下半年将取决于两大因素，包括若中珀碢系再度恶化，可能导致企业为避免潜在风险而提前出货，以及中央在需求端的政策力度。但目前来看，中央似乎并不急于推出大规模刺激政策。由于上半年经济增长高于5%，且外部压力并未立即显现，这使人民银行在减息降准等措施显得不那么积极。

高盛也认为上半年数据或促使政策制定者没有迫切需要，于7月中央政治局会议上推出广泛、重大刺激措施，该行预计内地下半年将采取渐进式、针对性的宽松政策，以遏制房地产市场低迷并缓解劳动力市场压力。

明报记者 黄志伟