【加美预计本周都会降息】有经济学家称之后就难说(图)

发布 : 2025-9-15  来源 : 明报即时新闻网


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【明报专讯】​加拿大央行和美国联准会预计将于本周恢复降息。

​在经历了数个月的观望后，加拿大央行和美国联邦准备理事会（Federal Reserve，联准会）预计将于本周恢复降息。这是因为贸易中断对两国都造成了影响，同时联准会也面临著越来越大的政治压力，要求其降低借贷成本。

这两家央行都曾暂停了宽松政策周期，以等待更明确的讯息，观察特朗普的关税政策将如何影响全球经济和消费者物价。

加拿大央行在过去三次利率决策中都维持利率不变，而联准会自去年12月以来也一直维持利率不变。

两国的通胀情况都没有像经济学家担心的那样急剧上升，同时，今年夏天两国的就业市场基本上都陷入停滞。

这为联准会和加拿大央行的政策转向奠定了基础，这可能为低迷的房市注入活力，并为股市提供另一个上升动力。然而，央行的鸽派倾向也可能预示著人们对经济放缓的担忧。对于联准会来说，鉴于特朗普不断施压要求联准会主席鲍尔降息，这也可能带来政治包袱。

金融市场预计这两家央行都将在周三将其基准利率下调四分之一个百分点。但之后的情况在两国可能会大相径庭。

加拿大皇家银行全球资产管理公司（RBC Global Asset Management）的首席经济学家拉塞尔斯（Eric Lascelles）说：「当然，在美国，这似乎是（宽松周期的）下一阶段，我们可以预期会有多次降息，而且可能是在连续的会议上进行。」

​他说：「我认为加拿大则比较难说，主要是因为市场预期相当矛盾，我们也没有从加拿大央行那里得到非常明确的讯息。但在我看来，有多个降息的空间。」

加拿大央行在2024年和2025年初曾连续七次降息，将其基准利率从5%的高点降至2.75%。相较之下，联准会在同一时期只降息三次，而联邦基金利率的目标区间仍维持在4.25%至4.5%之间。

这使得联准会在利率恢复到中性水平之前，还有更大的下调空间。

据LSEG的数据，交易员们押注联准会在未来一年将降息五次，每次四分之一个百分点，而加拿大央行只会降息两次，其中一次就在本周。

联准会将于周三发布新的预测，其中包括一份「点阵图」，该图显示了决策者对未来利率的预期。加拿大央行则不会有新的预测，分析师们将需要仔细解读央行总裁麦克伦在利率公布后记者会上的评论。

满地可银行（Bank of Montreal）的首席经济学家波特（Doug Porter）说：「加拿大央行一直小心翼翼，没有提供太多指引，但我认为市场真正关注的是，10月降息的可能性有多大。」

​对于加拿大央行来说，利率的走向取决于通胀以及加拿大经济的健康状况。加拿大经济持续面临美国对关键产业徵收的高额关税，且几乎没有迹象显示取消这些关税的协议即将达成。

​加拿大第二季度的GDP按年率计算萎缩了1.6%，主要是由于出口急剧下降。预计第三季度的经济将有所回升，但仍将保持疲软。8月份的失业率为7.1%，是2016年以来除了疫情期间的最高水准。

​加拿大统计局明日会公布8月份的通胀数据，而此时距离利率决策只剩下一天。

​近几个月来，受到密切关注的核心通胀指标一直高于3%。然而，加国央行行长麦克勒姆在7月时大多淡化了这一点，他认为「有理由相信，近期潜在通胀的上升将会逐渐消退。」

​此后，加拿大总理卡尼取消了对许多美国商品的报复性关税，从而减轻了进口产品的价格压力。

波特说：「我们绝对还没有脱离困境，有些潜在的通胀领域仍会时不时地冒出来。」「但我确实认为就业前景已经发生了显著变化，这很可能会盖过任何对核心通胀黏滞的持续担忧。」

​边境以南的美国情况则有所不同，那里的经济增长相对稳健，价格压力是更令人担忧的问题。

​8月份美国整体通胀率上升了两个百分点，达到2.9%。经济学家预计，由于企业用尽库存并开始将关税成本转嫁给消费者，美国通胀在未来几个月内将会保持在高位。

​加拿大帝国商业银行（Canadian Imperial Bank of Commerce）的首席经济学家申菲尔德（Avery Shenfeld）说：「直到最近，联准会都没有理由降息，因为美国经济基本上处于充分就业状态，而且通胀高于联准会的目标。」

​然而，今年夏天美国劳动力市场出现了显著恶化，这引起了联准会的关注，因为其双重职责是控制通胀和促进充分就业。最新的就业报告显示，美国8月仅新增了2.2万个职位，而前几个月的数据则被下修为职位流失。

​虽然这可能为本周的降息提供了理由，但恢复货币政策宽松的决定将蒙上政治问题的阴影。

​特朗普总统已经花了数个月的时间公开抨击鲍尔，并要求联准会——这个本应独立于政治运作的机构——降低利率。他还积极采取行动，试图全面改革联准会的投票机构，任命其亲近的经济顾问芬米兰（Stephen Miran）为临时理事，并试图解雇理事库克（Lisa Cook）正在法庭上对此进行抗争。

​申菲尔德表示，他预计政治压力会对联准会产生边际影响。

​他说：「如果没有降息的压力，他们很可能会决定再等待一个月的数据，并在10月做出这个决定。」

​鲍威尔的任期预计将于明年5月结束，包括联准会理事会成员在内的潜在继任者，已经在为争取这个位置而努力。

波特说，这或许可以解释联准会上次利率决策中出现的一些反对票，当时理事鲍曼（Michelle Bowman）和沃勒（Christopher Waller）都违背了规定，投票支持降息。

波地说：「我认为这不是巧合，这两位反对者都是特朗普在他第一任期内任命的，其中一位肯定被视为下一任联准会主席的人选之一。」