息率前景

发布 : 2017-5-22  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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美国四月份消费物价指数上升0.2% ，和预期一样，但核心消费物价指数上升0.1% ，低于预期上升0.2%。头条零售数字和核心通胀数字下降，引发债息显著回落，美元下跌，甚至拉低了一些六月份加息机会。上周三股市急跌再拉低加息机会，但在周四、五回升。

美国经济数字有强有弱，但是高盛经济师Hatzius表示联储局今年再加息两次的机会下降，六月加息机会由原先90%下降至80% ，九月加息的机会也调低；加息机会下降主要信号是通胀下滑和中等家庭的长期薪金停滞，使联储局加息考虑造成压力；现时宽松财务环境和4.4%失业率足以使联储局在六月加息，但将会使九月加息的情况复杂起来。

从大形势来说，因为六月加息机会率(图一)仍然接近80% ，使市场息率预期风险只会向下，不会影响大局，仍然利好股市。投资者反而要留意德国和日本量化宽松的消息。日本央行行长在国会承认现在央行买入债券金额只会达到60万亿日圆，低于央行原先规划的80万亿日圆，市场有观点认为这是央行变相收回量化宽松。如果市场接纳这观点，日本债券有可能升破0--0.1%的走廊(图二)。瑞士联合主席和前欧洲央行成合`xel Weber预期欧洲央行会在六月会议取消一些宽松字眼，在9月开始收回量化宽松。

加拿大方面，5月10日穆迪评级调低六间加拿大银行债务评级。市场对调低评级的反应不算利害，原因其实是已经加元和银行股之前已经下跌了，因此反映了一些坏消息。有投行认为看淡加拿大银行股的另一个方法是买入两年掉期。好处是两年掉期走势和银行股接近，另外如果加拿大楼市出现下调，央行减息，两年掉期将会受惠。