A股「入摩」 波在MSCI手
发布 : 2017-6-18 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
A股能否「入摩」，本周便有结果。今年的讨论气氛远逊去年，或许因为去年期望太高，失望太大。但另一方面，亦由于中国表现强硬，摆出一副「不入就算吧」的态度。倒是MSCI反客为主，草拟一份新的计划，说服客户接受。事实是舆论已站在中国这边，认为MSCI再抱住预审权这点不放，将令人怀疑其商业动机了。
中国没意思再让步
中国认为自己作出的努力已经够多了，由沪港通、深港通到最近的债券通，开放的步伐一直持续。即使针对股灾期间大量A股公司停牌的问题，中国也确实聆听过外资的意见，作出相应改善。MSCI今年提出的建议，有效解决了去年三大问题之中的两项，即停牌问题及QFII（合格境外机构投资者）汇出限制，只是对于海外A股金融产品预审权问题，中国并没有要让步的意思。
其实对于投资者而言，只要找到适当的时机及有价值的股票，无论有没有预审权，他们也一样乐意投资在这个市场。事实上，QFII、RQFII（人民币合格境外机构投资者）、沪港通和深港通推出以来，每天有入有出，但整体而言，外资都是净流入中国市场，不见得碍于预审权而却步。
政治考虑vs.商业利益
或许MSCI认为预审权是中国方面的政治考虑，但愈来愈多投资者认为，这其实是MSCI的商业考虑，因为真正受预审权影响的，是产品开发商。过去两年中国极欲让A股入摩，以取得开放资本市场的证书，而MSCI趁机为自己争取筹码，说到底也是与利益有关。
中国的顾虑其实很简单直接，对股市及汇市的态度都贯彻始终。近两年人行多次调控人民币汇价，用意很明确，要双向波动、对冲风险没有问题，但不能够变成单向的投机。所以当离岸人民币市场有风吹草动，中资行立刻来一招挟息，因为当时的沽空盘已非投资上的对冲用途，市场已变成投机者的游乐场。
同样道理可以套用在股市上，新加坡的A50期货市场一直是沽空中国的主战场，所以中国一直想发展国内的期货市场，意思同样明确：要沽空就在我的主场，不要在海外。中国监管机构要知道谁在买卖期货，交易量有多少，外资的背景审查亦要规范化。这无疑是家长式的管治，但的确可以杜绝「恶意沽空者」，尽管这批人可能一直只占少数。
MSCI今年推出的建议，解决头两大问题，馀下的预审权问题没有处理，就是把皮球抛回中国。
但他们站在道德高地，对于中国的顾虑不闻不问，也未必理解到市场的风向已经改变。
贝莱德及领航等大型基金在近月已先后放话，指A股是一个不能忽略的市场，加上A股ETF早前升势凌厉，近日才见回吐，似已告诉MSCI，无论这场闹剧会否延续，睽违已久的外资早已摩拳擦掌。
中国没意思再让步
中国认为自己作出的努力已经够多了，由沪港通、深港通到最近的债券通，开放的步伐一直持续。即使针对股灾期间大量A股公司停牌的问题，中国也确实聆听过外资的意见，作出相应改善。MSCI今年提出的建议，有效解决了去年三大问题之中的两项，即停牌问题及QFII（合格境外机构投资者）汇出限制，只是对于海外A股金融产品预审权问题，中国并没有要让步的意思。
其实对于投资者而言，只要找到适当的时机及有价值的股票，无论有没有预审权，他们也一样乐意投资在这个市场。事实上，QFII、RQFII（人民币合格境外机构投资者）、沪港通和深港通推出以来，每天有入有出，但整体而言，外资都是净流入中国市场，不见得碍于预审权而却步。
政治考虑vs.商业利益
或许MSCI认为预审权是中国方面的政治考虑，但愈来愈多投资者认为，这其实是MSCI的商业考虑，因为真正受预审权影响的，是产品开发商。过去两年中国极欲让A股入摩，以取得开放资本市场的证书，而MSCI趁机为自己争取筹码，说到底也是与利益有关。
中国的顾虑其实很简单直接，对股市及汇市的态度都贯彻始终。近两年人行多次调控人民币汇价，用意很明确，要双向波动、对冲风险没有问题，但不能够变成单向的投机。所以当离岸人民币市场有风吹草动，中资行立刻来一招挟息，因为当时的沽空盘已非投资上的对冲用途，市场已变成投机者的游乐场。
同样道理可以套用在股市上，新加坡的A50期货市场一直是沽空中国的主战场，所以中国一直想发展国内的期货市场，意思同样明确：要沽空就在我的主场，不要在海外。中国监管机构要知道谁在买卖期货，交易量有多少，外资的背景审查亦要规范化。这无疑是家长式的管治，但的确可以杜绝「恶意沽空者」，尽管这批人可能一直只占少数。
MSCI今年推出的建议，解决头两大问题，馀下的预审权问题没有处理，就是把皮球抛回中国。
但他们站在道德高地，对于中国的顾虑不闻不问，也未必理解到市场的风向已经改变。
贝莱德及领航等大型基金在近月已先后放话，指A股是一个不能忽略的市场，加上A股ETF早前升势凌厉，近日才见回吐，似已告诉MSCI，无论这场闹剧会否延续，睽违已久的外资早已摩拳擦掌。