强欧元和收宽松

发布 : 2017-8-14  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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欧元强势是市场主调。根据Eurizon SLJ Capital 分析师 Stephen Jen的意见，欧元上升影响欧洲央行加息态度。在过去四分之一个世纪，欧元利率和汇率的关系是3.4比1，即是1%的利率变动相比于1%经贸易额调整比重的欧元波动，就会影响生产增长的3.4倍。但是，在过去十年，这个比例跌至2比1。

大概来说，经贸易额调整比重的欧元上升10%会等于500点子加息，会影响未来五季经济增长下跌0.5%。根据Jen的估值模式，欧元应该在1.22-1.25。当然欧元不会是一条直线上升到这些水平，因为当中欧元上升会影响经济增长。

市场另一个话题是环球央行如果收回宽松对市场的影响，过去有四次类似情况可供参考，分别是2009年5月至2010年9月日本央行收回宽松，2011年5月至2011年9月英伦银行收回宽松，2013年11月至2015年2月瑞士央行收回宽松，和2016年7月至2017年6月美国联储局收回宽松。结果环球股市在四次收回宽松行动之中三次上升，平均升幅8%，波幅指数有两次上升，有两次下跌。

美汇指数平均上升4%，但主要因为在2013年收回宽松时间美汇指数上升17%所致，新兴市场货币则平均下跌8%。十年美国国库债券息率有两次上升，两次下跌，平均息率下跌13点子。

总结来说，市场对央行收回宽松并不算是负面。