波幅上升的前后
发布 : 2017-8-21 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
近周市场波动，一方面是美国与北韩舌战，另一方面是股价升高后，高位出现回吐。这个时间，根据美国个人投资者协会的调查，现在现金水平是35年以来最低，之前只有在2000年时接近现在的低水平。低利率固然影响现金持有量，但也反映投资者看好心态。不过同一调查显示散户的股票比重68%虽然接近2007年高位，但比科网股泡沫时的高峰77%低。50年前，私人投资者占纽约交易证券90%成交，现在95%成交属于有专业投资者交易，散户的重要性已下降。
在散户看好之间，一些机构性投资者转为看淡。美林美银说，自从2000年以来首次出现盈喜遇到沽售，标普500和标普500平权指数出现背驰。
Pimco 建议投资者减持美国股票和垃圾债，持有实货资产例如与通胀挂钩债券、商品和黄金（图一）。波动之际，波幅上升是最自然的后果。波幅指数由8.84升上17.28。
但在八月初，根据Evercore ISI调查，70.8%投资者预期波幅指数在今年馀下时间上升，只有2%预期下跌，可是波幅指数期货的空仓是纪录性高位，一个简单解释这个差异是ISI调查对象和空仓根本是两批人。沽空波幅指数的多数是专业投资者和量化基金，8月初时标普500波幅90日实现波幅低于双位数，自从1928年以来这惰其实并不少见，有22%时间出现。在1992年到1995年期间，波幅大部分时间低于10%。1960年代亦是如此。
波幅指数（周二）急升，但以往当一个月波幅指数平均低于15，然后在三天之内上升超过40%，之后20日SP500平均表现不错。过去十年，共有十次这样情况，标普500有九次上升，平均升幅3.71%，但下跌的一次跌3.82%，曾经下跌8.26%，十次平均回报2.96%。
在散户看好之间，一些机构性投资者转为看淡。美林美银说，自从2000年以来首次出现盈喜遇到沽售，标普500和标普500平权指数出现背驰。
Pimco 建议投资者减持美国股票和垃圾债，持有实货资产例如与通胀挂钩债券、商品和黄金（图一）。波动之际，波幅上升是最自然的后果。波幅指数由8.84升上17.28。
但在八月初，根据Evercore ISI调查，70.8%投资者预期波幅指数在今年馀下时间上升，只有2%预期下跌，可是波幅指数期货的空仓是纪录性高位，一个简单解释这个差异是ISI调查对象和空仓根本是两批人。沽空波幅指数的多数是专业投资者和量化基金，8月初时标普500波幅90日实现波幅低于双位数，自从1928年以来这惰其实并不少见，有22%时间出现。在1992年到1995年期间，波幅大部分时间低于10%。1960年代亦是如此。
波幅指数（周二）急升，但以往当一个月波幅指数平均低于15，然后在三天之内上升超过40%，之后20日SP500平均表现不错。过去十年，共有十次这样情况，标普500有九次上升，平均升幅3.71%，但下跌的一次跌3.82%，曾经下跌8.26%，十次平均回报2.96%。