印度经济待发展

发布 : 2017-9-24  来源 : 明报新闻网


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印度与中国同是亚洲人口大国,亦是重要新兴市场,读者若能认识印度经济及股市,作出横向比较,对投资中资股也有裨益。回顾过去5年表现,MSCI印度指数的低位是2013年8月28日出现的679点,随著当地进行大选,市场亦早已预期时任古吉拉特邦首席部长的莫迪将胜选,该指数在9个月内劲升36.1%,于莫迪2014年5月26日上任总理当日收报924点。

在过去近40个月,投资界普遍看好莫迪领导的经济改革而唱好印度股市,不过,期内MSCI印度指数仅再升29.8%,月中收报1200点,并不算特别理想。

以过去5年计,MSCI印度指数上升66.8%,虽然跑赢MSCI中国指数期内51.3%的升幅,但差距不算很大(下图)。

根据世界银行数据,去年印度GDP为2.26万亿美元,仅是中国GDP的11.2万亿美元约两成。

印度长债投资价值

视乎通胀预期

赛思是印度人,对于当地经济发展所面对的难题,以及改革方向,均有精辟分析。他指出,印度是典型发展中国家,故当地通胀的最主要组成部分是食品、石油及其他资源价格。由于入口通胀及本土原因,印度通胀在2012至2013年曾高达双位数;惟莫迪于2014年上台后,加快基建投资,广泛应用科技,货运物流成本下跌,故当地通胀过去3年持续回落,目前处于3%附近。

以9月中收市价计,印度10年期国债孳息率高达6.5厘,赛思认为,只要当局能够稳定市场对长期通胀的预期,而卢比汇价亦能靠稳,有关债券对本土以至海外投资者均有投资价值。

银行坏帐问题有待改善

展望未来,赛思认为印度政府若做好4件事,便可望促进国家经济健康发展,当中包括:(1)继续加大基建投资,致力降低物流成本;(2)以合约精神行事,提升行政效率,从而吸引本土及海外投资;(3)按贷款总量计,现时印度银行七成由政府控股,三成属私人持有,不过后者坏帐问题严重,所以银行整体不良贷款比率高达10%,其资产负债表有待修复,故难以为经济发展提供充足信贷,此问题有待改善;(4)目前海外投资者须取得额度,才可投资印度政府及企业债券,因此外资占印度债市的比例低于5%,中国政府今年7月开始在香港推出「债券通」,便利外资投资大陆债市,为经济发展引入资金,此举印度政府可以借镜。