重点是盘路走向(图)

发布 : 2017-12-08  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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美股近周走势其实是一个盘路调整。明显的是全年高升的科技股俾被沽售，极为弱势的零售股急速反弹，落后的财务股回升，当然其中还有很多分流。作为市场领导界别，科技股被沽售，自然引起恐慌。但我在12月2日读者会通讯分析方向：「时移则势易，势易则事变，但万变不离其宗。信贷市场不乱，大局不乱，股市汇市仍是牛熊共舞。」

刚巧上周高盛警告股票价值高企，说痛苦将会来临。但我觉得美国经济继续增长和信贷市场稳定会支持股市，科技股跌市并不特别，不等于大市必跌。美国经济数字大都理想，环球数字也是如此：十一月份环球经济增长，荷兰制造业采购经理指数是历史新高，意大利新订单是17年高位，爱尔兰增长是18年高位，欧元区制造业是历史上第二大增幅，英国11月工厂生产是4年来最繁忙，日本制造业采购经理指数是44个月来高位，花旗银行经济惊奇指数升上最高纪录水平，日本消费者信心11月份升上四年来高位，日本经济出现16年来最长时间增长。中国十一月制造业采购经理指数份由51.6上升至51.8，高于预期51.5；出入口订单都有上升。

市场有升有跌，但不能说简单的说升得多的就会下跌，关键是何时下跌和下跌多少；长淡股市是破产的行为。我好像是大好友，其实一点也不是，我在市场常常都是战战竞竞，我更强调把握时机的重要；在11月29日早市，市场和科技股开始下跌之时，我在读者会谈室解释有关界别转向——科技股向下财务股向上（见图），即使当时才作出反应仍然有利可图或减少损失。

盘路调整界别转换是影响市场的重要因素。科技股被沽售之际，财务股成为支持和带动大市上升的主要动力。最大的财务股交易所挂牌基金XLF在11月份吸入15亿美元，是美国总统选举以来最大的单月流入量。XLF在11月底上升了38%。相反，环球科技股基金在八个星期来录得首次流出。既看树木，也要看到森林。科技股下跌了，但科技股是很难长跌的，因为采用科技是不能逆转的潮流，但科技股不是末日，大跌市反而提供了分段买入的机会。而且外国资金今年前九个月买入664亿美元美国股票，是2012年以来最大买入量；单是在九月份已经买入263亿美元，比前四年的净流出是个很大的改变。