油公司增加对冲

发布 : 2017-12-18  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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一年前油组国和俄罗斯同意冻结石油产量，结果引发油价（图一）上升，当时美国石油勘探公司的反应是增加对冲和提高石油生产。同样情况今年也有出现，第四季迄今，12个月远期掉期油价平均53.42美元一桶，比去年同期稍高，最新56美元（图二）。对冲上升的直接影响是压抑油价，因为对冲行为基本上是透过期货或期权沽售石油。

Nymex原油期货和期权的掉期交易商净空仓数目，反映出石油勘探公司继续在今年高位附近锁定油价。美国大油区Permian Basin的石油公司的对冲活动更活跃，它们已将2018年63%的油产以48.2美元的平均价对冲。大体上，对冲活动环绕50美元一桶水平，反映出这个水平是关键价格。

时间方面，大部分的对冲都是在2018年初。大概三分之一的美国油产都在2018年上半年锁定价格，因为是石油出口国组织会在2018年6月再次开会检讨冻结产量，同时俄罗斯三月选举增加不稳定因素，石油勘探公司希望早点锁定售价。

促使美国石油勘探公司对冲的另一因素是产量日增，美国石油资讯局预测美国2018年石油生产每日平均1,000万桶，超过1970年以来的纪录。同时，已经钻探但未完成的油井数目上升，以及美国陆地钻探批准执照比去年多50%等等情况显示石油产量持续增加，这些数字影响油价和勘探公司的对冲意愿。