市场盘路

发布 : 2018-2-19  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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近周股市波动，市场盘路是影响走势的重要原因。根据美林美银一月份基金经理调查，最拥挤的交易就是沽售波幅。结果波幅（图一）回升，沽空波幅的投资者被迫回补空仓，于是引发更大的波动，波幅进一步上升，进而引发斩仓，出现恶性循环。

盘路部署无疑是影响市场的重要因素，这里要解释的是，这类因为斩仓活动或者盘路调整而引发的沽售来得快，也可以去得快，因此当斩仓货沽售完结之后，股市便出现一阵反弹。

最新美林美文二月份基金经理调查显示买入保险的投资投资者数目出现纪录性升幅，资金转入现金沽售股票，将股票比重由55%下调至43%，是两年来最大单月跌幅。大部分基金经理认为，市场已经进入升市末期。现金水平由4.4%上升至4.7%。买入保险的数目上升20% ，股票比重下跌12%（以往数字是16%比重下跌是跌市完结）。

60%受访者认为通胀和债券（图二）下跌是引发资产市场崩溃的可能原因。债券比重下跌至1998年以来最低水平，地产信托比重下跌至六年低位。

现在最拥挤的三个交易是持有动力科技股，沽空美元，沽空波幅。因此相反交易是买入公用股沽售银行股。最痛苦的交易会是看淡资产息率，美元上升，央行加息和经济下滑。