富兰克林Curtis：看好中美科网龙头股(图)
发布 : 2018-3-18 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
今期访问三大基金分析股债最新形势。「富兰克林科技基金」基金经理Jonathan Curtis看好中美科网龙头股的长线投资价值；「施罗德全球信贷收入基金」基金经理Michael Scott预测联储局今年将加息3至4次，美长债息率亦趋势向上；汇丰环球投资管理债券投资管理董事孙乐衡认为，中央今年以加强监管取代挟高息口作为控制杠杆的手段，料中国长债息率续有下调空间。
「富兰克林科技基金」基金经理Jonathan Curtis接受访问时指出，腾讯、阿里巴巴、亚马逊等中美科网龙头股凭著具黏性的产品及服务，开创崭新商业模式，成为连接消费者的新枢纽，个别企业发展云计算业务亦增长迅速，支持盈利持续向好，中长线投资前景可看高一线。
港股月初期继续受美国贸易战阴霾困扰，恒指3月5日大跌697点，6日回升624点后，7日又下跌313点；惟美国总统特朗普在签署向入口钢铁及铝材徵收关税时，两大贸易伙伴加拿大及墨西哥均获豁免，令市场对爆发全球贸易战的预期降温，环球股市3月8日已率先回升，恒指当日亦劲升457点。
北京两会期间，人民银行3月9日以「金融改革与发展」为主题举行记者会，会上行长周小川指出，当前全球整体宽松的货币政策将逐渐退出，而2018年中国的货币政策将著力于提升资金使用效率，聚焦国内高质量发展目标，稳健中性货币政策也将强调「松紧适度」。
中国内地专家解读是，央行货币政策是基于内地经济金融形势进行综合考量，而非考虑联储局加息政策，这预示中国内地货币政策进一步收紧的可能性已较低；此举缓解了市场对人行进一步收水的忧虑，恒指3月9日续升341点，全周总计则累升412点或1.4%。
美国劳工部在香港时间3月9日晚上公布强劲的2月就业数据，带挈美股三大指数3月9日均显著做好，当中反映科技股表现的纳指劲升1.8%，以全日最高位7560点收市，该指数全周计录得4.2%的升幅。
美国五大科技股苹果、Alphabet、亚马逊、微软及facebook股价均向好，成为全球市值最高的五大股票；在香港上市的腾讯以3月9日收市价447元计算，折合市值约为5418亿美元，暂排行全球第六(表1）。
科网对用户具黏性 连接消费者枢纽
「富兰克林科技基金」十大持股中，亦包括上述6只全球市值最大的科技股(表2），Curtis在3月9日接受访问时表示，科技股能够囊括全球市值前列，原因是市场开始明白全球经济已经出现结构性转变，科技股藉著其拥有众多用户的优势，成为通往消费者的枢纽，「在10年前智能手机刚刚兴起时，像苹果及三星等公司曾经是连接消费者的枢纽，但随著过去10年愈来愈多流动应用程式（App）的兴起，它们凭著具黏性的产品及服务，开创不少崭新的商业模式，成为连接消费者的新枢纽，在全球经济活动中占据愈来愈重大的份额」。
电商占美零售料5年倍翻至20%
Curtis以亚马逊为例解释说，指该美国电子商贸龙头收购了Whole Foods，进军美国新鲜食品市场，而亚马逊其中一个竞争优势是可以藉著大数据等高科技，将分销网络进一步靠近消费者，更快更好地提供产品及服务，故此很可能取得成功。
他指出，去年电子商贸在美国整体零售销售市场占有率仅约10%，而随著亚马逊进军不同消费领域，其他传统零售商亦加强电子商贸服务，料5年后电子商贸的市占率将倍增至20%。
另外，亚马逊在2008年金融海啸后为了节省成本，率先在原有的电子商贸业务发展云计算业务，利用自己的资讯科技系统联系全球客户，并且就相关资料以大数据进行分析，就此取得成功后再将该服务推广向其他企业，目前Uber及Airbnb等新兴科网企业均是亚马逊的客户；在亚马逊此先行者取得突破后，微软及Alphabet近年亦急起直追，在云计算业务作出重大投资，Curtis在2016年7月11日出版的专访时已因此看好亚马逊、微软及Alphabet，其股价至今分别劲升111.7%、84.6%及64.4%。
云计算市场长远可达5万亿美元
Curtis透露，根据最新数据显示，亚马逊、微软及Alphabet来自云计算业务一年收入分别达200亿、210亿及40亿美元，按年增长率分别达40%、50%及100%，他估计长远来说，全球云计算业务的市场可达5万亿美元，故仍有相当可观的市场空间予相关企业增长。
Curtis强调，投资科技股并非只著眼于未来一两年盈利，而是聚焦于其正在发展阶段的业务成熟后的盈利水平。
即使以比较近期的盈利计算，美国政府今年起将企业税率由35%下调至21%，有利当地各行各业的企业在资讯科技领域增加资本开支，此举有利科技股；另外，美国科技股今年将海外盈利调回本土后，亦属增加派息及回购股份的筹码。Curtis强调，标普资讯科技指数今年预测市盈率只有19倍，仅略高于标普500指数的18倍，故他认为美国科技股的估值合理。
美科技指数预测市盈率仅19倍
另外，值得注意的是，虽然「富兰克林科技基金」的基准指数MSCI世界资讯科技指数并不包含中国股票，惟该基金的十大持股却包括阿里巴巴及腾讯，前者更是最重仓的股份。
腾讯阿里抢攻新零售云计算
Curtis解释，内地电子商贸在整体零售销售市场占有率高达15%，较美国更高，而且阿里及腾讯最近积极采用从线上到线下（O2O）的「新零售」战略，积极收购大型超市及百货公司，进一步抢占零售市场更高份额；另外，阿里及腾讯近年均积极发展云计算业务，阿里相关收入去年料达20亿美元，按年增长100%，腾讯则有待公布，但估计同样增长快速，前景值得看好。
阿里巴巴股价3月9日上升1.8%，而腾讯的美国预托证券折合收报455.9元，较香港3月9日收市价447元高2%，预料该科网股王股价向好，跟著能否挑战历史高位476.6元，则要视乎美国科技股能否维持强势，以及周三(21日)公布的去年业绩是否优于市场预期。Curtis也透露，旗下基金目前视腾讯为长线投资，重视其可持续的增长前景，他会透过是次业绩就此验证。