建银国际苏国坚：(组图)
发布 : 2018-5-13 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
建银国际苏国坚表示，由于市场仍存在一些不明朗因素，他目前会选择市值较大、股价落后及估值吸引的股份，例如华润医药。
华润医药是内地第五大医药制造商，拥有「三九」等驰名品牌。
美国总统特朗普特使、财长梅努钦率团5月3日抵达北京，与国务院副总理刘鹤就中美经贸问题进行讨论，并且按原定计划于4日返美。在中美两国高层短短两日的会面中，没有任何对外活动，会后亦无举行记者会，外界难以确实知道个中情况，而新华社报道，会面坦诚、高效和富有建设性，但双方在一些问题上仍存在较大分歧，需要继续加紧工作。
《华尔街日报》及《金融时报》引述所得到的美国贸易代表团文件，指美国是次要求中国在2020年前将中美贸易顺差缩窄2000亿美元、停止补贴「中国制造2025」计划中涉及的行业、不要针对美国农民和农产品、不要就美国限制来自中国的投资进行报复，并且在7月1日前就外国投资发布负面清单。文件还显示，美方要求中国将所有商品关税降至不高于美国的水平、要求与中国每个季度举行会议以评估进展，若中国未能遵守已达成一致的承诺，则将采取进一步关税措施。
上述文件中美国的要求相当苛刻，难怪是次会谈后双方仍存在较大分歧，亦符合特朗普所推崇「开天索价、落地还钱」的谈判技巧。苏国坚认为，虽然中美两国仍然需要时间协调，但最终双方爆发大规模贸易战的机会很低。他认为，投资者可就中美贸易会谈作两手准备：
情况1
会谈无成果 恒指或下试250天线
若会谈迟迟未有成果，市场不明朗因素增加，港股短期仍有沽压，但苏国坚相信「下跌空间有限，只有几个巴仙」。恒指5月4日收报29926点，而250天线则处于28610点，后者以每个交易日约30点的走势缓慢向上。苏国坚认为，恒指本月有机会下试250天线，但他强调，目前恒指估值不高，加上成分股今年盈利亦向好，故即使恒指本月在某几个交易日失守250天线、即传统的「牛熊分界线」，也不代表大市由牛转熊；他相信，除非中美贸易谈判最终出现相当不利的结果，或外围出现重大不利事件，否则恒指在28000点料会找到支持。
情况2
纠纷解决 7月前挑战历史高位
若中美贸易纠纷能在短期获得解决，市场风险溢价迅速回落，恒指将可以重展升浪，并且在未来几个月再次挑战今年1月的历史高位33484点。苏国坚指出，「过去两个月新加坡及马来西亚股市均有资金流入，基准指数均创今年新高，我不觉得港股的基本因素比这些东南亚股市差，若非出现中美贸易纠纷，港股应该可以保持强势，因此，假如中美贸易谈判短期取得重大成果，港股也可以掉头回升，恒指在第二季尾至第三季初，即7月前可以再试一试上次的高位」。
板块方面，苏国坚目前看好内银股、消费股及医药股。他分析，内银股今年首季盈利增长理想，而净息差扩阔的情况可望持续，支持今年馀下时间盈利继续有表现。
另外，他指出，中央担心出口受到打压，正积极刺激内需，而且中国内地通胀升温，消费股有加价空间，可望带动盈利向好，当中服装股及百货股现时估值比较吸引。
去年3月推介石药 至今倍升
医药股方面，苏国坚在去年3月27日的专访曾点名看好石药集团（1093），该股至今劲升99.4%，而在5月4日收市后恒生指数公司更宣布将于6月4日把石药纳入成分股。
经过股价过去1年显著向好，石药今年预测市盈率已高达35倍，记者请教苏国坚是否仍然看好该股，他表示，由于市场仍存在一些不明朗因素，他目前会选择市值较大、股价落后及估值吸引的医药股，例如华润医药（3320）。
润药预测PE仅石药一半 防守强
华润医药是内地领先的综合医药公司，在2007年成立，现已发展成内地第五大医药制造商，生产包括化学药品、中药、生物制剂及营养保健品，覆盖广泛治疗领域，包括心血管、消化道和新陈代谢、大容量静脉注输、儿科、呼吸系统等，拥有「三九」、「东阿阿胶」等驰名品牌；并且是内地第二大医药分销商，经营153个全国性物流中心所支援、覆盖逾5400间医院及逾68000个医疗单位的分销网络；另外，集团经营内地最大零售药房网络之一，以「华润堂」等品牌在全国经营近800家零售药房。在去年分部盈利144亿元人民币中，制药及分销是主要盈利来源，占比分别达53.2%及45.6%（见图）。
过去一年多以来，石药等制药股备受追捧，股价倍升，而作为综合医药公司华润医药表现却明显落后，5月4日收报10.54元，仅较2016年10月上市时的招股价9.1元上升15.8%，而今年预测市盈率仅16.6倍，估值亦明显比较吸引。