李声扬:大型内银内险被低估(图)

发布 : 2018-7-01  来源 : 明报新闻网


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星展李声扬分析,内银估值仍便宜,料下半年有机会重估,加上太多不利消息已反映在股价上,现价水平可吸纳。


全球资金趋紧,星展李声扬认为,市场较少留意美国缩表的影响,但实质每天也在操作,并料美国缩表进程会加快,到第四季达到顶峰,相信这也是今年强美元的原因。而且在过去10年,港股与美元走势接近完全负相关(见图),故年初至今股市表现亦欠佳。惟他指现时市况波动不至太大,只是回复至正常水平;自2月小股灾后,恒指过去数月都在29000点至32000点区间上落,料下半年都会呈相同格局,而星展唯高达给予今年恒指目标价为33000点。

展望下半年,他仍看好大型内银内险股,指今年银行股跑输大市,皆因市场过度悲观,担心宏观经济增长放慢甚至衰退,认为银行股实质被低估。他相信即使企业违约事件仍陆续有来,但打破「刚性兑换」实属好事,而且大公司大规模违约仍不容许,只局限于小型企业,料银行不良贷款比率未至于迅速恶化,并位处低位。

内银下半年料获重估

现水平可吸

他续称,内银估值仍便宜,受惠于Shibor(上海银行同业拆息)上升、内地银根收紧有利净息差扩阔,并且不需胡乱放贷,相信板块下半年有机会重估,太多不利消息已反映在股价上,认为现价水平已可吸纳。今年表现同样落后的内险股,则受惠保金收入稳定下来,加上中国10年期债息4月中触底反弹,以及A股走势好转,也利好内险股。

随著中美贸易战升温,李声扬指,由第二季美国向中国进口货品加徵关税后,出口股走弱,资金转向纯中资股如蒙牛(2319)、青岛啤酒(0168)和华润啤酒(0291),医疗和教育股表现同样理想。他建议投资者留意不乖碢税影响的纯内需股,避开受外围市场影响的板块,例如传统航运股,以及个别消费股。