中国初创抢手 估值急膨胀(组图)

发布 : 2018-10-22  来源 : 明报新闻网


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饿了么CEO王磊表示,饿了么开始时实际上是向顾客提供免费餐,但到某个时刻,支出「通常会变得更合逻辑」。


2000年科网泡沫爆破前,市场的非理性亢奋,令科网资产价值过度膨胀。当泡沫爆破,该行业大量资金被蒸发,也令科技行业的投资冷却多年。近20年过去,市场似乎出现新一波科网泡沫,但今次被资金追捧的科网企业,却以中国的独角兽为主。有分析认为,最恶劣的情?是科网爆破改为在中国上演。

透过手机App供顾客订购咖啡送上门的瑞幸咖啡(luckin coffee),在去年10月成立后的短短7个月内,已完成A轮价值2亿美元的融资,令估值达到10亿美元,成为新晋独角兽。如今持续亏损的瑞幸已有超过800家门店,并以补贴形式争取客户,有需要再度融资。被喻为「货车界优步」的车、货匹配信息平台满帮集团,4月完成新一轮融资后,估值达到60亿美元。《华尔街日报》称,满帮的估值已是去年收入的300倍。反观优步(Uber)本身的估值仅为收入的10倍左右。

「货车界优步」估值为收入300倍

根据Dow Jones Venture Source的数据,中国109家独角兽的总估值达5350亿美元,高于127家美国独角兽的4780亿美元总估值。这些中国独角兽的估值增长速度,也比美国同类企业快。今年迄今,中国初创企业的融资额达到710亿美元,首次超越美国同类企业,较美国初创的融资额高出10亿美元。这种投资速度,是2000年科网泡沫破灭以来首见。

熟悉红杉资本的知情人士向《华尔街日报》称,该公司可能会将旗下最新的环球基金的大部分(至多60%)投资于中国,预计该基金的规模将达80亿美元,是红杉资本历来规模最大的基金。中资投资机构高瓴资本9月更设立了一个价值106亿美元的基金,是亚洲私募基金历来最大规模的一次融资。

部分投资者认为,中国初创企业目前机会处处,也有投资者认为危机已经出现。中国政府收紧规管,以至贸易摩擦,都会令科技行业面临风险。美国政府近期指摘中国从事科技相关的间谍活动,一旦对中国科技业界实施制裁,可能导致这些公司的产品失去美国市场。

中国官方媒体《人民日报》6月警告,投资者不要一窝蜂地投资科技初创公司,把投资变成「赌博」。政治及贸易紧张形势,令中国的科技巨头近期股价受压,而这些科技巨企正是投资科网初创的主要金主。它们支持初创展开烧银纸大战抢占市场,但几乎看不出这些初创何时才能盈利。

科技巨企股价受压 影响初创资金

即使成为赢家,也会面临后遗症。当补贴停止,顾客也会流失。中国的共享单车软件是个中例子。这些公司在北京、上海等城市投放大量单车,甚至寻求进军欧美市场,直至近期业界屡传资金问题,烧钱速度无以为继。今年4月,摩拜给美团收购,双方未公布具体收购金额,不过多个消息来源显示,美团以27亿美元收购,包括65%现金和35%的美团股票,较摩拜原本的估值低近10亿美元。Ofo目前也在扭转其海外扩张的策略。至于中国第三大共享单车公司小蓝单车(Bluegogo)则在去年底破产。

腾讯前高层:仍值得冒险投资

不过创办元生资本的腾讯前高层彭志坚认为,中国的科网热仍值得冒险投资。他认为中国初创的潜力巨大,且增长速度远超海外的初创。最典型的例子要数阿里巴巴,它在2014年的IPO规模达到250亿美元,名列全球最大,让风投公司纪源资本大赚一笔。回顾纪源资本在2003年投资阿里巴巴时,其估值只有约1.8亿美元,其目前市值达3878亿美元。