Uber估值分析师意见分歧(图)

发布 : 2019-4-15  来源 : 明报新闻网


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分析师对于优步首次公开募股估值1,000亿元之事意见分歧。


Lyft股价估值50元 市值140亿

【明报专讯】上周在首次看到召车服务平台优步(Uber)的财务报告后,分析师对于优步首次公开募股(IPO)估值1,000亿元之事意见分歧。他们唯一彼此认同的一件事就是没有人真的有一种肯定的方式来评估它。

由于优步过去没有公布过盈利报告,令分析师无从对优步IPO估值进行评估,Wireless Fund首席投资组合经理米克斯(Paul Meeks)表示,最好的方法就是查看优步的销售数字。他说,将股价定在销售的6倍是一个相当健康的评估。他认为优步的市值应该在730亿元左右。米克斯对优步对手Lyft的股价估值为50元,市值140亿元。

米克斯表示,他不介意公司在有亏损的情形下公开上市,但由于优步的亏损不断,使得他必须对优步的股价谨慎思量。优步2018年调整后的税前息前折旧摊销前利润(EBITDA)有18.5亿元的亏蚀,且营收增长缓慢,令投资者及分析师不禁担忧。Lyft的股价上周五从IPO的每股72元跌至59.90元。

Wedbush经纪行分析师伊夫斯(Dan Ives)及米克斯均将优步的IPO与亚马逊(Amazon)初上市时做类比。亚马逊初上市时,股价也曾出现大跌。伊夫斯表示,现在围绕优步估值的讨论正反映出「搭不上下一个亚马逊列车」的焦虑。

伊夫斯表示,优步及亚马逊性质完全不同,故将他们未来的增长潜力做类比可能不智。就好像将一个高中篮球员与NBA明星球员勒布朗(LeBron James)相比一样。

米克斯认为,将优步与亚马逊类比,似乎是对优步的一个警告。他指出,亚马逊的网路服务(AWS)是亚马逊股价的转捩点,现在也是亚马逊主要的收入来源。在2018年第4季,AWS的营运收入占亚马逊总营运收入的58%。米克斯也认为,优步核心业务以外的业务如Uber Eats 及Uber Freight成功机会不大。

DA Davidson 高级研究分析师怀特(Tom White)表示,为了使优步1,000亿元的估值具有正当性,他需要看到3件事。第一件是,他要看到优步可以改善营收成长的证据。第二,优步利润压力不会持续太久的[象。第三,与Lyft相比,他需要了解投资者是否愿意为优步付较高的溢价。

Lyft的业务扩张较慢,且主要集中在2个国家。它的核心业务主要是乘车共享。优步则在全球63个国家有业务,除乘车共享外,还经营其他业务。业务多样化可能对优步较为有利。

伊夫斯认为,Uber Eats及Uber Freight成功机率应该较大。例如,Uber Eats 2018年第4季的总预订额即较2017年第4季成长了15亿元,至26亿元。

另一个可以扩大优步利润的路径,是发展自驾车共享。这样可以节省司机费及提供给乘客的折扣。

米克斯表示:「如果自驾车成为事实,它将可为优步带来巨大利润。」不过米克斯也表示,由于自驾车在未来数年内尚不可能变成主流,故优步目前无法依赖它。

优步正在准备IPO路演,投资者无可避免将会观察Lyft的表现,再决定如何投资优步。