标普500破纪录 垃圾债券飙新高(图)
发布 : 2019-4-22 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
联储局加息减息处两难。
【明报专讯】自本年以来，全球股市和债券市场非典型地齐步上扬，令看好及看空全球经济成长的投资者均受益。
此一现象的触媒剂是美国联储局1月初出令人意料的宣布今年内不再加息。联储局在2018年内共加息了4次。在经济已降温且通胀不构成威胁的时刻加息，引起投资人恐惧，并造成去年12月全球股市大跌。
标普500指数目前已达新纪录水平，而垃圾级公司债券亦飙至新高。现在，股市及债券投资者要问的问题是，联储局下一步行动是否会降息，继续推升风险资产，或加息，使市场动能减弱。
投资者表示，联储局在利率上的行动，或沟通不良，都有可能在今年底结束股市或投资级债券上涨的趋势，令投资者回复到传统在风险及安全间做一抉择。
Eaton Vance Management投资组合经理贾芬妮（Kathleen Gaffney）表示：「联储局目前正处于两难间。它不能降息，因为通胀正在上升。它也不能加息，因为全球政治不安。这种两难使得市场处于暂停状态。」
贾芬妮表示，联储局可能因为工资增加及其他形式的通胀必须于本年底再调升利率。
根据路透社的分析，标普500指数和10年期国债价格的4个月滚动百分比变化已连续3个月均为正值。这是自2017年8月结束的5个月连续上涨以来最长一次的连续性。
今年以来，标普500指数及欧洲STOXX 600指数均上扬近16%，中国股市指数亦上扬接近30%。
美国10年期国库债券孳息率从今年初的2.69%降至3月底的2.34%。这一国库券被视为安全投资工具。
美国3月期国库债券及10年期国库券利率差在3月份出现倒挂情形，是2007年以来的第一次。此一现象预示经济衰退即将到来。
由于经济衰退可能到来的忧虑会使联储局停止升息，故股市反而大涨。东京富国资本管理（Fukoku Capital Management）总经理林博明（Hiroaki Hayashi）表示，如果经济衰退的忧虑继续蔓延，股市很快就会出现大跌。
林博明表示：「如果你参考过去的经验，股价通常在孳息率曲线倒挂后6至9个月内大涨，然后就会进入重大修正期。我想我们目前所处的情况正是如此。」
Columbia Threadneedle Investments多种资产策略部主任Anwiti Bahuguna表示，尽管今年以来的巨大收益，但在大衰退结束10年后，金融市场并未显示投资者有信心，在没有历史性低点的利率情形下，全球经济还能成长。
Bahuguna表示：「我们过去10年经历的牛市，主要是拜低利率之赐。」她并怀疑此一牛市还能持续多久。Bahuguna指出，通胀上升及低失业率很快就会测试全球市场对较紧货币政策的适应能力。