债券升市
发布 : 2019-8-19 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
8月财经市场大势是四个字：环球减息。三间亚洲央行行动：纽西兰中央银行突然减息50点子，多于预期，央行并表示增长放慢，会继续宽松来重燃通涨。印度央行作出史无前例的35点子减息。泰国央行减息25点子──29个经济师之中只有2个预测泰国减息。此外，菲律宾明确表示9月会再减息25点子。
环球负利率债券已经达到15万亿美元。美国长期债券仍有正利率，仍有吸引。不要说比特币或什么资产泡沫，澳洲一百年债券由2018年底以来差不多上升一倍（图一）。买入瑞士债券需要倒贴1.2%（图二）。
债券上升的原因包括：1）逃避风险。美国经济政策愈来愈不可测，总统出人意表。2）缺乏安全资产。欧洲周边主权债券及美国私人按揭债券被剔出安全资产之后，根据2017年Ricardo Caballero, Emmanuel Farhi，Pierre-Olivier Gourinchas研究，安全资产占环球经济国内生产总值由2007至2011年减少一半。而且中央银行包括欧洲央行和日本央行买入大部分政府债券，更加减少安全资产的供应。3）退休人士增加，工作人数下降，压抑实质利率。2016年联储局研究指指人口结构变动使实质自然利率自从1980年以来下降125点子。法国巴黎经济师指德国自然利率自从1990年以来下跌210点子。4）环球化学降低劳工成本，使中央银行很难推高通胀。5）担心经济衰退。
环球负利率债券已经达到15万亿美元。美国长期债券仍有正利率，仍有吸引。不要说比特币或什么资产泡沫，澳洲一百年债券由2018年底以来差不多上升一倍（图一）。买入瑞士债券需要倒贴1.2%（图二）。
债券上升的原因包括：1）逃避风险。美国经济政策愈来愈不可测，总统出人意表。2）缺乏安全资产。欧洲周边主权债券及美国私人按揭债券被剔出安全资产之后，根据2017年Ricardo Caballero, Emmanuel Farhi，Pierre-Olivier Gourinchas研究，安全资产占环球经济国内生产总值由2007至2011年减少一半。而且中央银行包括欧洲央行和日本央行买入大部分政府债券，更加减少安全资产的供应。3）退休人士增加，工作人数下降，压抑实质利率。2016年联储局研究指指人口结构变动使实质自然利率自从1980年以来下降125点子。法国巴黎经济师指德国自然利率自从1990年以来下跌210点子。4）环球化学降低劳工成本，使中央银行很难推高通胀。5）担心经济衰退。