经济学家艾斯卓拉谈经济衰退(图)

发布 : 2019-8-23  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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【明报专讯】第一位发现孳息率曲线可以预测经济衰退的经济学家艾斯卓拉（Arturo Estrella图）对不相信经济衰退即将来到的人们有一句忠告：经济衰退可能比你预计的还要快来到。

艾斯卓拉表示：「过去50年来，孳息率曲线准确预测到7次经济衰退到来。虽然孳息率曲线的预测不可能百分之百准确，但我认为明年下半年经济发生衰退的可能性甚高。」

艾斯卓拉曾经担任伦斯勒理工学院（Rensselaer Polytechnic Institute）经济学教授及纽约联储银行前经济学家。在联储银行任职期间，他研究以10年期国库债券及3月期债券间的利差做为预测经济衰退的指标，而孳息率曲线的此一部份对于预测经济衰退特别准确。此一利差今年已跌至零，而且仍呈倒挂现象。

孳息率曲线上更多的部份也已开始出现倒挂，令投资对经济衰退的担忧加深。周四，10年期和2年期债券的孳息率利差转为负数，这已是8月14日以来第3次。

此一债券市场现象在过去50年来一直是预测经济衰退可靠的指标。令艾斯卓拉最担心的是，他研究的曲线，3月期及10年期，出现倒挂已有数月，且利差还在扩大中。

目前3月期债券孳息率为1.987%。

艾斯卓拉表示：「那些认为情况每次都会不一样的人们可能以为经济衰退是否真的会到来，还须再等2年才能确定。这种想法太过危险。」

瑞士信贷（Credit Suisse）发现，过去40年来，当2年期和10年期债券孳息率出现倒挂时，平均经济衰退将会于22个月后到来。