好淡意见

发布 : 2020-5-04  来源 : 明报新闻网


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美股反弹至跌幅50%咐近,好淡意见继续争过不停:

投行Bernstein反驳一些对股市反弹的解释:1)投资者憧憬封城终结,已经过了经济冲击的最不稳定时间。不过,问题是市场仍然并不便宜。2)政策反应,尤其是联储局资产负债扩充。这意味投资者接受市场估值和盈利周期会有一段长时间脱节。3)TINO(There is no alternative)──除了风险资产之外并没有其他选择;不过股票买盘在过去数周并未高于疫情之前的水平。Bernstein观点是面对第二次世界大战之后最严重的衰退和失业率,标普500(图一)只是下跌17%并不足够。

此外,看淡的技术分析派指标普500处于50天平均线附近,2880至2920成为阻力,而且又有TD设局9沽售信号。

高盛分析上升原因:1)信贷紧张放缓、资产波幅下降。2)情绪改善,系统性基金沽盘及珈玛空仓过去。3)肺炎传染病新增个案下降。摩根大通策略师Kolanovic认为息率下降和信贷差价收窄对股票估值造成正面冲击抵销了盈利下降的负面因素,因此标普500会在明年下半年做出新高。而且根据美国国家安全局研究,新冠传染病菌在阳光底下两分钟便会消失,因此户外行业将会最早复工。对于恶劣的经济数字,好友也不担心,好像美国失业救济金申请上升(图二),但是股市没有反应,因为以往股市每多在失业救济金见顶之前见底。

环球资产市场个别发展,投资级企业债券科技股预测V型反弹,高息企业债券、能源、欧洲财务股则预测U或者L型。好淡意见永远都不会调和。其实现在是一个选择的问题,而不是单一看淡或者看好,不同资产不同界别或者不同公司都有不同表现。