股升波幅升(组图)

发布 : 2020-9-08  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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上周美国科技股急跌，之前已有不少分析表示担心，好像前华尔街策略师Jeffrey Saut 担心短期美国股市下跌，因为股票超买，抛离200天平均线，市场宽度恶化，通常有5-10%回吐，但长线仍看好。摩根大通环球量化衍生工具策略师Peng Cheng担心短期科技股走势，因为市场升幅收窄在少数股份，选举忧虑，债券风险上升，投资因子拥挤，特朗普民调改善，中美紧张加剧都是短期中期风险。特别的是美国银行研究近年科技股的优先表现有16%来自债券息率下跌，最近债券息率回升，使到科技股多了风险。

科技股指数一路向上，科技股引伸波幅相对于标普500其实也跟著上升。科技股交易所挂牌基金的一个月引伸波幅相对于标普500已上升至2018年以来最高水平。不过要弄清楚这不全是因为投资者担心，一个解释是投资者蜂拥买入认购期权所致。

更特别的是出现标指上升，标指波幅指数同时上升（图一）；纳指和科技股急升，纳指波幅指数也同时上升（图二）。有关指数、个别股票和波幅一同上升的怪现象，一个解释是投资者大手买入个别股票认购期权。信贷违约掉期期权结构也比上两次选举来得倾斜。波幅指数10月期货高于高于第一个月和第三月期货，反映市场为美国选举买入保险。各类资产的期权引伸波幅也反映市场折现选举风险。

LPL研究9月份通常是季节疲弱月份，也是1950年以来平均表现最差的一个月。1986年和2000年美国股市在8月份上升超过5% ，9月份分别下跌8.5%和 5.4%。

9月多跌，不过如果标普500在 4、5、6、7、8月都上升，全年馀下时间股市都强劲，除了2018年12月大跌市。