美就业低债息升的原因(图)

发布 : 2022-1-08  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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美国12月份就业数字上升199,000份，预期450,000份。头条数字偏差，但10年债券息率（见图）曾经上升至1.7992%，原因是：1）失业率由4.2%下降至于3.9%，预期4.1%，只是比疫情爆发之前低0.4%；2）平均时薪按月计上升0.6%，预期上升0.4%；3） 家庭调查的就业增长是强劲的650,000份；4） 12月份就业调查时正值新冠肺炎传染病感染个案相对于11月同期上升50%，故此会影响调查结果。所以市场反应是债券息率上升。

债券息率上升还有一个原因，本周企债发行超过600亿美元，锁价对冲引发国库债券沽售。经过4个星期净流出之后，截至12月29日一周，美国投资级企业债券基金流入22.2亿美元。收购融资相信会继续维持美国投资级企业债券发行金额。德意志银行估计2022年将会有1400至1450亿美元收购合并债券融资，比一年前高出一倍。1月份发行的投资级企业债券金额相信会达到1250至1450亿美元。这个数目和过往一月份差不多。一些发行公司会等待新一年开始才推出债券，今年一个特别情况是发行公司可能会希望在联储局加息之前完成发债。所以供求情况可能是供应会早点出现，下半年时间供应较少。1月份是银行债券发行的旺季。1月下半段时间债券发行会增加，因为公司会过了盈利禁售期。去年2021年时候银行债券发行破了纪录，帮助投资级债券供应超过1.4万亿美元。但英国柏克莱估计今年财务公司的债券发行可能会下降30%，因为银行现在已不需要这么多资金来支持资产负债表的增长。

美股开低，但更正确的说法是市场在上演此起彼落，轮转反覆的游戏。股市近日的支柱能源股和财务股各自走，财务股继续逞强，能源股则是反覆。高啤打及高估值股份早市反弹，方舟基金曾上升1.5%，然后又回落（-1.36%）。再生能源股及特殊收购公司也在红绿之间反覆。中国预托证券开市急升，之后收窄升幅。原材料、运输股（尤其是航空股）上升，房屋股显著下滑。市场形势是有牛有熊，利率上升对市场的冲击正在减弱。要明白的是现在的利率水平一点也不高，就算升上联储局的终极利率2.5%也没有什么大不了。利率变动之间，市场会有波动，但这不是足够引发全面跌市的情况。

美国个人投资者协会看好情绪由37.7 下降至32.8。中性由31.8 上升至33.9。看淡由30.5上升至33.3。美国界别交易所挂牌基金在截至1月5日一周流入58.2亿美元（前周流出13.2亿美元），地产股流入14.6亿美元，科技股流入11亿美元。全年总流入66亿美元。