德美利:美债息仍有上升空间(图)

发布 : 2021-2-19  来源 : 明报新闻网


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梁伟基表示,若债息下跌,资金会流入科网龙头股FAANG,皆因防御力强甚至更胜银行,但若刺激经济方案推出或进一步推升债息,FAANG便有可能受压。


美股三大指数近期仍频创新高,全美券商龙头之一德美利证券(TD Ameritrade)香港行政总裁梁伟基表示,美股短线利好因素已反映,如1.9万亿(美元·下同)刺激经济方案获通过机会高,未见出现更多升市助燃剂。不过,他指参考过去民主党全面执政的「蓝色浪潮」下,首年美股的表现都不错,因统计显示,道指平均约有一成升幅。虽然美国10年期债息料仍有很大上升空间,但参考疫情前水平仍比现时高,当股市表现不差,债息随后向上,或未必不利股市。

自新冠病毒疫苗面世消息公布后,市场有炒作价值股追落后概念。梁伟基分析,由11月初,疫苗消息公布后至今,参考标指表现,未见有大量资金由增长股转到价值股,增长股表现仍然跑输,反映市场尚未有太大信心。他认为今年疫情进展会左右资金流向,但只带来较小流动,资金轮流调配。

疫情改变生活模式 宅经济股仍强势

疫苗普及后,市场忧虑受惠疫情的宅经济股会否「散水」。梁伟基称,在家工作不会随疫情消失,并举例指出多间公司如Adobe都延长居家工作时期,在租金较贵的地方如香港及新加坡等趋势将更明显,如云端计算公司现在服务(NOW),在疫苗消息公布后,股价走势依然强劲。反观经济重启概念股表现未见突出,如联合航空(UAL)11月大升后已迅速回落,无以为继,不宜短线及抱太大期望,反映重启概念股非可一面倒地受惠。

美股今年另一焦点是新总统拜登正式上场后,政策方向势会改变,投资者应该如何寻找机会?梁伟基认为,拜登上场会利好美国本地公司,特别是中小企,反映中小企的罗素2000指数,去年起升幅实质更胜标指及纳指。拜登的1.9万亿元刺激经济方案,是帮助中小企为主多于大型企业,自带动中小企股价炒上。

民主党提倡新能源

宜买ETF分散风险

新能源股近年备乖碢注,特别受到民主党一直提倡,也带动太阳能ETF(TAN)近半年升近3倍。不过,投资者要留意这类板块波动较大,故购买ETF分散风险较佳,例如氢燃料电池制造商普拉格能源(PLUG)近1年股价升幅比电动车龙头Tesla(TSLA)更强,升近10倍,但上下调整幅度同样惊人。电动车是新能源股中焦点所在,他指中美两国是目前全球最大碳排放国家,近年两国都有制定减碳排放目标,一旦落实有关措施,电动车自能受惠。

基建是另一个焦点板块,民主党一直有意提倡1.5万亿元基建开支计划,在蓝色浪潮下有望落实,原材料ETF股价也受到提振。银行股也可留意,会受惠于刺激经济方案,大量资金会流入民间刺激消费,连同债息抽上会使通胀升温,但联储局已表明容忍通胀,债息上升自有利银行盈利收入。

其中,中小型区域性银行会更受惠,近期股价也跑赢摩通等大行。另外,拜登上场也可能重推奥巴马医改(Affordable Care Act),把药物收费平民化及推动更多人投买医保,如今民主党全面执政后加快计划进度,传统险商及健康护理公司会因用户增加受惠。

美股愈升愈有,同时估值也水涨船高,市场上都开始有声音质疑,市盈率现时是否仍能适合反映公司估值。梁伟基认为,目前美股平均估值约22倍的确不正常,但也是源于无限量宽(QE),扭曲了以往的看法。目前以盈利孳息(E/P)作指标,计算每一元股价获得的盈利,再与债息比较,会较合理。他又指出,当债息下跌时资金会转向流入科网龙头股FAANG(facebook、亚马逊、苹果、Netflix和Google母公司Alphabet),皆因防御力强甚至更胜银行,但若刺激经济方案推出或进一步推升债息,FAANG便有可能受压。王俊骐 明报记者