就业数字不影响大局(图)

发布 : 2022-12-03  来源 : 明报新闻网


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美国11月份就业数字增加263,000份（见图），预期200,000份；失业率3.7%，预期3.7% ；平均时薪按月计上升0.6%，预期上升0.3%；按年计算上升5.1%，预期上升4.6%；平均工周34.4小时，预期34.5小时；劳工参与率62.1% （上一个月62.2 %）。头条数值高于预期，但是实际差距并不大，尤其是上两个月的就业数字调低23,000份。要命的是平均时薪高于预期，而且劳工参与率下降反映劳工供应短缺。一如联储局主席鲍威尔日前所说美国面对劳工供应问题，很容易造成薪金增长压力。市场即时反应是抛售债券股票和买入美元。我在读者会谈室分析这个情况可以理解，也算是合理的反应，但是资产价加的反应幅度却是有点过分，例如纳斯达克指数最高下跌1.8%。结果美国股市在开市之后收窄跌幅，纳指收跌0.4%，长债息回落美元回软。

我在会谈室解释工时不变反映薪金增长压力仍有限制，而且连续两个月家庭就业调查都是负数，上月-328,000份，今个月是-138,000份。利率市场在数字公布将3月份利率由公布前的4.81%调高至4.89%，5月份终点利率由4.84%调高至4.94% ；市场预期未来四个联储局会议会加息113点子，其中包括12月份加息50点子。

不过，市场同时折现2023年11月会减息25点子， 2024年会合共减息133点子。11月份就业数字高于预期，但并没有改变整个局面，就是联储局开始加放慢加息。首先一个数字并不会主宰加息动向，近月连串数字都是指向经济和通胀放慢的。而且利率市场的变动基本上仍然反映终点利率在5%左右，公布前后都没有改变这个情况。美国资产价格在公布之后的急剧反应其实和市场盘路更有关系，市场近日买入债券沽售美元，所以很容易出现回吐。但是在踏入12月联储局会议之前，淡友增加空仓的兴趣明显下降。

美股沽售压力较大的是软件股半导体股。原材料股票先跌后升，经济增长股例如工业运输先跌后稳，再生能源股尤其是太阳能股受美国指责中国太阳能公司逃避关税而上升。中国预托证券显著上升，中国科技股交易所挂牌基金上升6.3%，电动汽车股也有很好表现，理想上升8.6%、小鹏上升14.84%。

欧盟终于达成协议，限制俄罗斯石油售价在60美元。市场反应不大，因为俄罗斯石油现在的售价实际上已经低于限价之下。另一刚公布的数字又显示俄罗斯石油生产上升至8个月高位的1090万桶，这个增长抵销了石油出口国组织扩大会议在11月时候决定每日增长100万桶的决定。俄罗斯此举是希望在欧盟限制俄罗斯石油售价之前尽快将石油放入市场，结果就是使石油供应增加，造成了近周油价的弱势。