标普500创历史新高 推高估值但未达泡沫区(图)

发布 : 2024-2-12  来源 : 明报新闻网


用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

包括苹果、微软和英伟达在内的所谓「七大巨头」股票，在标普500指数中的总权重为29%。


【明报专讯】随著标普500指数继续创下新的里程碑，首次突破5,000点大关，其估值也达到了新的高度。

根据LSEG Datastream的数据，标普500指数的本益比（衡量股票价值的常用指标）上周升至20.4倍，上次达到该水准是在2022年2月。这使其远高于该指数15.7的历史平均值。

估值随股价上涨的情况并不罕见，而且股票可能会在很长一段时间内保持昂贵状态，然后才会回到较温和的水平。尽管如此，一些投资者认为，该指数不断增长的本益比使得买入大盘变得不再那么有吸引力。自10月底以来，标普500指数已飙升21%，一路创出历史新高。

Nationwide投资研究主管哈克特（Mark Hackett）说：「没有什么事情是你必须在20倍的时候卖掉的。只是你显然更愿意在15倍的时候买入。」

尽管今年国库债券孳息率反弹，但在重新考虑联储局何时开始降息后，股票估值仍有所上升。

较高的债券孳息率往往会给股票估值带来压力，因为这意味著债券为股票提供了更多的投资竞争，并且未来公司现金流的估值较低。这意味著，如果联储局实现普遍预期的降息和债券孳息率下降，股票估值可能会进一步上升。10年期国库债券孳息率最新约为4.16%。

尽管更乐观的获利前景将有助于降低估值，但随著各公司公布业绩，本财报季2024年的获利预期基本上保持稳定。

伦敦证券交易所数据显示，标普500指数公司今年的盈利预计将增长9.7%。

根据Evercore ISI的研究，过去，高估值先于绩效不佳时期。Evercore ISI高级执行总监艾曼纽（Julian Emanuel）表示，标普500指数明年的平均表现将持平，目前估值为过去12个月收益的22倍。艾曼纽说：「好消息是，估值虽然拉伸…但远未接近2000年泡沫顶的28倍峰值。」

可以肯定的是，标普500指数的估值因该指数最大股票的权重而出现偏差。

根据LSEG Datastream数据，包括苹果、微软和英伟达（NVidia）在内的所谓「七大巨头」股票，在该指数中的总权重为29%，其交易市盈率平均为34倍。

与此同时，过去市场转折点的投机过度[像已经愈来愈少，例如互联网时代和新冠肺炎疫潮后的疯狂反弹，这些反弹给GameStop等所谓的模因股票带来了令人眼花撩乱的收益。

Ned Davis Research的一项分析显示，根据 1964年以来的市盈率趋势进行调整后，标普500指数「被高估」了5%以上。然而，该公司表示，标普500指数仍距「泡沫区很远」。