领展估值平 抗逆力强(图)

发布 : 2024-8-27  来源 : 明报新闻网


用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

领展过去半年股价走势


恒指昨日升186点，收报17,798点，主板成交836亿元。美国联储局主席鲍威尔上周五放鸽，表明是时候调整货币政策，引发减息憧憬。港股风险胃纳回升，长期弱势股如内房股、内需股均录得反弹，本地地产股表现亦不错，新鸿基地产（0016）、恒基地产（0012）及领展（0823）均涨逾3%。

美国减息不代表香港楼市能够见底回升，因港楼有其自身的结构性需求问题。内地房地产市场低迷，内地人南下买港楼意欲减低，外资需求下降，高才通政策对于带动住屋需求的效应不太显著，未能抵消移民潮构成住宅需求下跌因素，种种原因令港楼面对价量齐跌。地产股长远更偏重于收租资产，或许港股市场之中，未来不会出现高波幅的地产股，只剩下防守型的收租股。

地产股长远更偏重收租资产

中原城市领先指数最近3年由高位下滑27%，为全球其中一个表现最差劲的楼市，上述的结构性需求下滑因素，不会一时三刻出现改变。只不过，经历10多年的港楼大牛市，持货者帐面盈利很多，连年收租为业主带来雄厚的财政实力，于是没有大手抛售住宅的压力，住宅供应未见失衡现象，令楼价只呈持续慢跌状态。发展商要推出新盘出货，只要以当下吸引价格沽售，亦能顺利套现。至少发展商本身，发售新盘的同时，未见积极吸收土地储备。以新地为例，租金业务盈利比例正在缓缓上升至65%。

新地恒地市帐率不足0.4倍

股票分析员大概以3年盈利预测进行估值，最多只会考虑到美国减息对楼市带来的帮助。即使减息拉低供楼成本，成为首个支持楼价的因素，地产股长远向上重估的空间仍然很小。

新地及恒地的市帐率不足0.4倍，估值低残，而新地净租金收入相对市值约4.3%，的确可视为高息股看待。其实领展更见吸引，股价仅每单位资产净值0.52倍，即市帐率0.52倍，截至今年3月底止的全年零售收益增长2%，民生商场及停车场的租金抗逆能力，相较新地为高，领展的股息率7.2厘，已属吸引。

若然想买地产股，心态是贪其廉宜，倒不如将小量资金吸纳美丽华酒店（0071），该公司收入来自酒店及商厦的租金，净现金相当于市值的88%，加上约50%的派息比率、逾5厘的股息率，至少还可以憧憬私有化。

亚盛医药转亏为盈 可小注持有

生科股亚盛医药（6855）亦值得留意，今年上半年业绩转亏为盈，大部分收入是从日本武田制药（日：4502）收取的知识产权收入，涉及已上市白血病新药耐立克的全球（除中国内地、香港、澳门、台湾以外）商业化权利。亚盛医药获得信达生物（1801）及武田制药持股加持，研发能力出众。

自从2018年第一只无收入生科股歌礼制药（1672）上市后，多年来能够录得盈利的非一线生科股不多，康方生物（9926）的双抗疗法与美国Summit Therapeutics（美：SMMT）合作，亚盛医药的耐立克合作方武田制药是更大规模的药企，亚盛医药另一重磅产品APG-2575为选择性Bcl-2抑制剂，目前进行临?3期试验。

亚盛医药是一间长远有能力壮大的生科企业，绩后股价升13%，倘回吐至接近30元水平，可考虑小注持有。