宏利看好中韩市场 步入减息周期 亚洲不利因素缓解(图)

发布 : 2024-9-15  来源 : 明报新闻网


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市场普遍预期美国将于本月减息，宏利投资管理股票部高级投资组合经理朱宾 （Marco Giubin）认为，随著全球步入减息周期，亚洲经济的不利因素正逐步缓解，加上区内企业盈利向好，相对吸引的股市估值，有望重新评级（re-rating），当中相对看好中国及韩国市场。美联储主席鲍威尔上月于Jackson Hole全球央行年会上表示，是时候调整政策。市场普遍认为相关言论，是为了在9月议息会议时启动减息周期铺路。宏利投资管理指出，虽有[象显示美国劳工市场转弱，惟尚未出现急跌下滑的情况，实质工资增长向好，加上商业投资持续强劲，令消费市道保持强韧，但是亦预期整体美国经济增长将放缓，目前预测美国年内将减息3次，每次维持在25点子（100点子等于1厘）的幅度，将继续密切注视当地的经济数据，以评估当局是否需要加快减息步伐。

预计美年内减息0.75厘

宏利投资管理亚洲区资产配置主管潘乐勤（Luke Browne）指出，美国今年减息步伐仍存不确定性，现时可以肯定的是美国将于今年内减息，随著环球各地央行相继展开减息周期，亚洲经济有望受惠，目前区内经济状况正逐步改善，以中国为例，尽管经济仍需面对房地产市场的挑战，但当局已采取了一些行动，显示政府已意识到需要推行一定程度的刺激经济措施，于助经济增长重回正轨的同时，避免过度刺激经济导致资产价格产生泡沫，故认为亚洲市场正浮现投资机会，惟需要选择性地投资亚洲市场及行业。

美元料转弱 利好亚洲市场

朱宾补充，目前亚洲市场仍然是世界上经济增长最快的地区，另外亚洲通胀大致受控，当美国展开减息周期，美国利率为亚洲的消费和投资带来之阻力将减低，支持今明两年的亚洲经济增长。据国际货币基金组织（IMF）今年7月公布的经济预测，预期今明两年环球经济增长分别为3.2%及3.3%，其中预料亚洲新兴市场和发展中经济体今明两年的经济增长分别达5.4%及5.1%，当中预期中国经济增长将分别达5%及4.5%，印度增长有望分别达7%及6.5%，并料东盟五国今明年两年经济增速将分别达4.5%及4.6%，均高于发达经济体的1.7%及1.8%，及同期美国的2.6%及1.9%。

亚洲经济逐步改善，增速仍高于已发展市场，加上美元汇价有望稍回软，将为亚洲市场带来支持。朱宾续称，美国即将开展的减息周期，与过去两次受金融海啸或疫情影响而减息不同，这次是于通胀正常化，经济增长放缓，而非陷入衰退下减息，意味美元汇价或会稍为转弱，这往往利好亚洲市场表现，根据过去24年的数据，当中有13年亚洲市场跑赢环球市场，其中9年处于美元偏软的环境，至于24年中亚洲市场有11年表现逊于环球市场，当中有10年为美元走强的年份。

中国救楼市 经济望逐步改善

除了经济及货币因素，估值吸引是另一利好因素。朱宾表示，过去一段较长的时间，亚洲企业盈利预测持续向下调整，惟情况于过去数月已见改善，随著亚洲除日本外盈利预测呈上调趋势，同时区内估值仍然吸引下，有望获重新评级；至于区内市场，长线仍看好印度市场，基于印度经济保持强劲的结构性增长趋势，但要留意印度股市估值相对偏高，加上莫迪政府于大选后议席有所减少，市场担忧其投资增长模式的可持续性，因此目前该公司对印度市场保持谨慎态度，较看好在印度大选前表现逊于工业股的消费相关股；至于中国市场，认为中国近年推出的政策有望缓解房地产行业低迷对整体经济的影响，经济逐步改善，加上市场估值偏低，及市场普遍持谨慎态度，该公司对中国市场前景持正面看法。

AI投资主题 韩国更胜台湾

近年人工智能（AI）投资主题大热，促使部分资金流入亚洲区内的台湾市场及韩国市场。朱宾指出，两者之间相对较看好韩国，基于韩国市场估值吸引，以及韩国的动态随机存取记忆体 （DRAM） 行业正处于上升轨，反观台湾很多科技股其实并未有直接参与AI相关业务，但股价因此主题而被推高，再者韩国许多电池股表现，仍受市场忧虑环球电动车销售增长所拖累，考虑到近期欧美市场针对中国供应商实施的保护主义，或加速市场对韩国电动车供应链作为替代品的兴趣，意味韩国电池股盈利存在增长的可能性，令相关股份估值显得吸引。刘敬华 明报记者